自2008年下半年，人民币汇率一直紧盯美元，使中国汇率政策承受很大国际压力。前日，央行发布《2010年第一季度中国货币政策执行报告》，有关人民币汇改的措辞悄然发生变化，被业内专家视为相关政策改变的重大信号。

　　这段文字是这样的：“按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。而《2009年第四季度中国货币政策执行报告》对此的表述是“按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

　　自改革开放以来，除个别对人民币对美元汇率进行短暂调整时期外，其余时间人民币基本保持盯住美元的状态。在2005年，中国进行了一次较大力度的汇率制度改革，人民币改为盯住一篮子货币，并加大了汇率的浮动空间。不过，随着金融危机爆发，人民币重新盯住美元。这一举措虽然保护了贸易部门，但也给国内货币政策带来较大挑战。

　　去年10月底，央行行长周小川曾表示，维持人民币汇率稳定是应对全球金融危机的“非常手段”。现在央行措辞的变化也许预示着中国的汇率政策要将“非常手段”逐步退出。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，央行措辞的变化显示中国政府希望做出调整的意愿，摩根士丹利仍维持人民币不再紧盯美元将在夏季发生的预期。

　　自2009年12月美元重回升值轨道至今，美元指数升幅已经超过13％，欧元对美元贬值幅度约为16％，但由于人民币几乎完全盯住美元，人民币对欧元等单个货币以及对一篮子货币均实现了大幅升值。从国内来看，我国通胀压力较大，在食品价格的推动下，4月CPI在年中达到高点，负利率愈发严重。此外，目前我国贸易顺差缩窄，今年3月，出现2004年以来首次逆差。

　　海关总署公布的4月份数据显示贸易恢复顺差，但16.8亿美元的规模已较此前大幅回落。

　　巴克莱资本中国首席经济学家彭文生昨天在最新报告中指出，中国贸易平衡的调整过程需要以人民币汇率的上升作为保证，尽管这一进程很可能是渐进的。他认为汇率形成机制改革将会作为政策目标，人民币对美元的波动范围将在今年变宽。由于欧洲的问题，近期政策变化的可能性已经减小。一旦欧洲债务危机的阴霾逐步散去，全球市场恢复稳定，汇率变化的议题又将重新摆上桌面，而市场压力可能会再次升高。至于政策变化的具体形式，他仍旧认为变化将采取波动范围变宽和双向波动幅度增大的形式，而不是一次性的重估。在一个时间段内相对平缓的升值趋势将很可能与汇率双向波动幅度的增大交织在一起；但是，美元的交叉汇率，特别是美元对欧元的汇率将会影响人民币升值幅度。