* 新汇改三日市场从亢奋到理性 

* 出口退税调整显政府调整经济结构决心 

* 调整过程中经济增速下滑难免 

* 不能忽视人民币可升可贬的基本面 

　　中国新汇改第三天，市场表现更趋于理性，价格波动明显收窄。显示压抑两年的市场在亢奋後，正逐渐将注意力从市场因素转移到基本面因素上来。 

　　在中国经济面仍面临诸多难解之题，经济增长有诸多不确定因素的前提下，市场一味投机人民币单边升值的风险正在加大，另一种相反的力量正在产生。 

　　"不论这种相反的力量来自何处，市场单边做多人民币的风险还是蛮大的。银行还是要留一些美元头寸，否则可能会不得不用更大的价钱买入。"美资银行一位资深交易员表示。 

　　人民币兑美元周三中间价报6.8102元，接近上日询价系统的收盘价。即期开盘後，波动也相当平静，目前的上下波动区间仅45点。 

　　人民币兑美元周二则走出"过山车"行情，在中间价及早盘俱创出汇改新高後，市场突然逆转，大量美元买盘涌出，最终人民币在询价系统收报6.8136元，下跌0.23%，消减了上一日大部分涨幅；全日大幅震荡的走势足显央行增强汇率弹性的汇改意图。

　　但市场人士透露，这种美元的买力主要来自国有银行，相信背後有中国央行的影子。 

　　周二稍晚，中国财政部并宣布取消部分出口产品的出口退税，彰显中国政府下决心改变中国不平衡的经济增长模式。

　　"汇率是宏观经济基本面的综合反应，不应该是目标。"中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌表示，"因此，汇率应该是对经济预期的反应。" 

　　他指出，中国政府一直都强调要改变经济结构和发展模式，此前发生的一些制造企业的极端事件及系列罢工，更坚定了政府的决心。在这个过程中，中国经济有可能出现下滑，包括出口也不会一直处于高速增长，人民币大幅升值的可能性，可以说并不存在。 

　　中国央行货币政策委员会委员夏斌此前也公开表示，相对于一季度的经济增速，中国应做好下半年增速下降2-3个百分点的政策准备。