经历了今年头五个月的大幅飙升后，美元兑欧元和日圆急剧回落，许多交易员认为是美国经济增长放缓及欧洲经济持稳促成了这一跌势。

　　外汇市场上，交易员们正热烈谈论着还有一个因素在起作用：中国。

　　交易员们认为最近几个月中国加大了买进日圆及欧元相关投资的力度。有分析师说，这可能是因为中国正试图对其2.5万亿美元的外汇储备进行多元化管理，而不仅仅只是持有美国国债。

　　有人说，此举将推高中国经济竞争国的货币，从而帮助中国出口商品在全球市场保持具有竞争力的价格，这也许不是一种巧合。

　　上周五，日圆兑美元飙升至85.03的年内高点，纽约市场上最终收于85.39，上周四尾盘为85.82。欧元触及1.3333美元，为4月份以来的最高水平，最终有所回落，收于1.3293美元，仍高于上周四尾盘的1.3191美元。

　　考虑到美国超低的利率水平，如果中国要为减少其外汇储备中的美元资产挑选一个明智的时机，那就是眼下。

　　康涅狄格州Faros Trading的交易负责人波斯维克(Douglas Borthwick)说，当考虑抛售美元固定收益时，中国必须选择一个适宜的时机。而考虑到利率的相对水平，就收益率而言目前是它抛出美元固定收益产品、买进日圆和欧元固定收益产品的绝佳时机之一。

　　和中国的许多事情一样，中国将对其外汇储备和债券持有情况做出何种程度的调整、甚至它是否会做出大幅调整，这些都是未知数。而外汇市场上的许多波动也许都要归因于那些希望从任何此类举动中获利的投资者。

　　与其他许多央行不同，中国不会公布其外汇储备的构成状况。

　　结果就是市场参与者玩起了室内游戏，他们在得知其他哪些国家说有谁购买了他们的债券后，再将据此得出的猜测拼凑到一起。由于中国的外汇储备规模庞大，因此即便是细微的变化也会产生大的影响。

　　许多分析师认为在中国的外汇储备中美国的资产占到了60%至70%。但中国外贸关系的变化意味着仅有20%的中国出口品进入了美国，日本和欧洲已成为中国更大的贸易伙伴。中国还在争夺欧美市场上与日本企业展开了愈加激烈的竞争。

　　中国一直以来都在购买日本资产。日本方面的数据显示，2010年头四个月间中国增持了62亿美元以日圆计价的国债，这比它2005年所购买日本国债的一倍还多，当时的购买规模创下了纪录。

　　日本还说在7月11日至17日这段时间内，由非本国居民大笔购买的日圆货币市场账户的资金总计达107亿美元。美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)指出，这一数据虽未显示由国家划分的情况，但却是自5月份以来水平最高的一周，当时中国正在大举买入日圆债券。

　　有人认为中国的举动并无异常。

　　摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)全球外汇策略师诺克(Gabriel De Kock)说，由于欧元6月初触及四年低点，中国很自然会最终购买以欧元计价的投资产品，以求调整投资组合。他说，他认为中国的外汇储备投资经理与其他外储经理没什么不同。

　　不过，法国投行Natixis驻香港的亚太首席经济学家斯利珀(Luca Silipo)认为，如果未来数月中国继续增持日圆，那么这可能是要服务于一种“长期战略性目标：贸易”。中国与日本高科技企业的竞争日益激烈，而日圆走强使日本商品在价格方面的竞争力不及中国。

　　斯利珀说，投资者接下来会跟随中国行事，这将进一步推高日圆。美元兑日圆今年已下跌了8%，至86.30日圆，目前正接近去年11月份触及的84.82日圆的低位。美元兑日圆的纪录低点是1990年创下的79.90日圆。

　　有关中国实现外汇储备多元化的另一个争议在于，中国称人民币将盯住一篮子货币，而非只盯住美元。转向盯住一篮子货币将使中国有理由购入非美元资产，交易员和投资者知道的信息仅此而已。

　　中国的外汇动向引发了一些报导，说中国最近购买了数亿欧元的西班牙和希腊债券。