中国应该让人民币升值——美国及其政界人士为此声嘶力竭地抱怨了10年。从金融危机到美国制造业的衰亡，“中国操纵人民币汇率”都是热门的替罪羊。
 
　　人民币升值显然符合中国的利益。而包括美国在内的世界其它国家正开始意识到，它们有理由担心人民币升值的后果。本周三和周四，中国官方一度允许人民币兑美元汇率以较大幅度上涨，涨幅超过2005年中国启动汇改以来任何一个两天期间。这些升值步伐仍是微小的；但它们与中国官方对美国的批评、中国日需迫切需要遏制通胀、以及中国近期出现的大量支持改变政策的言论相结合，似乎表明人民币不久可能获准大幅走高。扩大其交易区间也许是第一个渐进步骤。

　　与2005年至2008年第一轮有管理的升值不同，当前这一轮“升值”迄今无助于遏制国内通胀。摩根大通(JPMorgan)的数据显示，与币值直线下跌的美元挂钩意味着，人民币在贸易加权基础上兑所有货币都贬值了。中国需要大幅度地转变做法。那将意味着输入中国的通胀。那还将意味着减少购买美国国债，甚至减持美国国债，从而抵消“定量宽松”（美国政府买入国债以压低其收益率）的努力。
 
　　美元很可能大幅走低，美国国债收益率很可能上升。其它效应则不那么明确。澳大利亚元长期是中国经济增长的一个指标，如果中国增长放缓，澳元以及由大宗商品推动的其它一些货币可能走低，但很多事取决于中国自己的决策。
 
　　即便按当前价格计算，中国的外汇储备也足够买下人类有史以来开采的全部黄金。要转变政策而不致对世界其它地方产生重大冲击，是很难的。纠正这种全球失衡也许是必要的，但它不会是一件易事。
 
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析