隔夜外盘，市场传言有棉花加工商入市抄底，虽然该消息并没有得到证实，但足以在ICE市场上掀起波澜。12月合约平开后一路上涨，随着更多买盘的跟进，棉价最终封于涨停。实际上，下游需求并未得到改善，棉价持续上涨的动能有待观察。

    消息面，美国农业部（USDA）8月份月报，2011/12年度美棉出口供应量预计同比减少10%，期初库存为近15年来最低，产量同比减少，天气不佳导致弃耕率大幅上升和单产下降。由于年度初期美棉已大量签约，后期的美棉出口恐难显著增加。棉价持续下跌导致美棉执行合同变得困难。且澳棉和巴西棉产量都将创历史新高，因此未来几个月美棉出口将面临这两个国家的巨大挑战。

    国际市场，上周五进口棉中国主港报价小幅下跌，美棉、巴西棉和中亚棉下跌了1.2美分，其他品种价格稳定。从美国农业部的报告来看，新年度的基本面进一步趋于宽松，美棉出口毁约仍未停止。在其他出口国供应量大增和全球用棉需求难以增加的预期下，美棉出口面临很大挑战，后期外棉价格仍会有不小的压力。

    国内市场，12日，国内棉价继续下跌，下游需求依然不旺。当前棉花企业销售积极且迫切，但纺织企业普遍下调用棉量，采购不积极。近期，棉区遭遇连阴雨，棉花病虫害较多，产量或降低。有棉农表示，若明年棉价仍保持当前水平，将不种棉花，或选择外出打工。

    现货报价，8月12日，美国C/A棉的报价为133.60（美分/磅，下同），折人民币一般港口贸易提货价22343元/吨（按滑准税计算，下同）；澳棉报价为126.10，折人民币一般港口贸易港口提货价21140元/吨；乌兹别克斯坦棉报价为129.10，折人民币一般港口贸易提货价21618吨；西非棉的报价为132.10，折人民币一般港口贸易提货价22094吨。国家棉花价格A指数20794元/每吨，下跌89元；B指数19185元，下跌87元。

    行情分析，隔夜美棉主力合约收于涨停，价格在90支撑上反复测试买盘，关注能否走稳。郑棉目前在基本面没有实质性利好的支撑下，行情启动尚需时日，因此即便上周五持仓量增幅明显，但日k线长上影，说明市场情绪依然不稳，建议趋势单做好持久战准备，不必慌与一时。

    操作建议，1205依托2万回调轻多，不追涨。