三季报回顾：品牌零售个股增长依旧，纺织制造个股增长放缓。

　　纺织子行业：我们对行业全年出口增速并不悲观，维持行业出口增速20%左右的判断。另外，收储政策托市、稳定产业链的效应初步显现。截止2011年10 月28 日，2011 年度棉花临时收储累计成交96060 吨。建议继续关注鲁泰A（预计公司Q4 毛利率将环比改善）。

　　品牌子行业：从业绩角度看，零售个股三季度单季增长依旧。看全年，我们认为盈利预测下调空间不大，且我们预计各公司2012 年春夏订货会数据仍旧保持较高增长；建议继续关注七匹狼、罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺、九牧王、报喜鸟以及转型中的大杨创世。。

　　股价表现

　　本周上证综指上涨6.74%，纺织服装板块（SW）上涨7.27%，其中纺织板块（SW）涨幅为7.6%、服装板块（SW）涨幅为7.0%，本周纺织服装板块整体跑赢指数约0.53 个百分点，年初至今累计跑赢3.45 个百分点。本周板块领涨的公司依然以题材股为主，我们重点关注的公司均取得正收益，其中美邦服饰、大杨创世、九牧王、梦洁家纺、七匹狼、报喜鸟等个股跑赢大盘。

　　涨幅分别为10.93%、10.26%、10.08%、8.71%、8.28%、8.24%。。

　　原材料价格

　　本周棉花现货价格连续下跌，中棉价格328 指数周成交均价19502 元/吨，周成交均价下跌1.04%，10 月28 日成交价格为19432 元/吨。外棉Cotlook:A指数本周周成交价下跌1.33%。化纤材料产品价格本周涨跌互现，其中PTA、MEG 本周涨幅2.87%、2.62%，涤纶短纤、粘胶短纤跌幅为2.0%、2.63%。

　　风险提示

　　欧美经济复苏反复影响出口需求；涨价对需求的抑制程度超预期。