隔夜美棉震荡上涨0.55%，期价运行在60日均线上方，但上方压力较大，短期或维持横盘整理格局。郑棉市大幅下挫。主力合约1209下跌2.06%，技术指标走弱，KDJ和RSI处于低位，MACD绿柱弱势，期价或试探60日均线支撑。前二十主力多头减少3797手至114693，空头增加1933手至131306。

　　国际市场上植棉面积预期减少的利好作用有所减退。此外，在美国棉花咨询委员会植棉面积预期公布后，消息面较为平淡。现时由于美棉价格较低，市场对美棉出口较为乐观，但全球经济前景不明担忧依然存在。尽管部分棉厂增加棉花库存一定程度提振期价，但需求不足令棉价持续弱势。

　　国内方面，2012年1月份我国进口棉花数量大幅回落，平均价格继续下跌。据海关统计，2012年1月我国进口棉花32.65万吨，较上月减少46.39万吨，减幅58.7%；同比减少6.4万吨，减幅16.6%； 平均进口价格2401美元/吨，较12月下跌75美元，跌幅3%，同比下跌15.3%。2011/12年度(2011年9月-2012年1月)，我国累计进口棉花200万吨；较去年同期增加72.4万吨，同比增幅56.7%。低价进口棉对国内棉价形成打压。下游纱布产品价格有所回暖，全棉针织纱32S报26450元/吨，生产依然处于微亏中，对棉花需求有一定程度的压制。本周棉花购销情况较前期转慢，下游需求令人担忧。部分纺企反映本年度销售较以往情况差，整体市场不容乐观。

　　2月15日临时收储5860吨，收储累计成交2543960吨。现时市场传言新年度收储价格将从19800上升至21000元/吨，若属实后期或将再度提振棉价。2月15日中国棉花指数CCIndex328上涨16元至19522元每吨，现货价格稳步回升。中国进口价格棉花指数FCIndexM为105.79美分 ，折1%关税为17024元，折滑准税17502元。

　　综上所述，我们认为，植棉面积利好作用消退，下游购销放缓令棉价承压，需求不足或令郑棉短期处于弱势。主力合约1209或将试探60日均线，前期空单谨慎持有。