在2009年棉花减产的背景下，2010年我国又陆续遭遇低温冷冻、干旱和暴雨等自然灾害的袭击，一度引发市场对于棉花供给的忧虑，中间商及棉纺厂商对棉花原料的供应产生忧虑，掀起一波抢购热潮，引发了棉价史无前例的大涨，郑棉保证金一度增长至80余亿元，大量资金涌入期棉市场将郑棉助推至3万元关口之上。受棉价大涨提振，2011年全球棉花大幅扩种，供给形势大大改善，而欧债危机与美国经济衰退相继发生导致棉花下游需求疲弱，加快了棉价的下跌步伐。

　　从全球棉花库存消费比的走势来看，2008/09年度一度创下近五年峰值，2009/10年度径直回落至37%的最低水平。据USDA3月供需报告最新数据显示，2011/12年度全球棉花的库存消费比或将以57.32%创下近10年来的峰值，我国棉花库存消费比有可能恢复增长至46%左右，达近10年来次高水平，而上一年度仅为25%。全球及我国棉花供需偏宽松的格局基本可定。一方面，2011/12年度全球及我国棉花产量大幅增加；另一方面，欧债危机及美国经济前期不明朗的宏观背景下，导致棉花下游需求疲软，以及人民币的升值为我国纺织品出口增压。

　　2012年初以来，郑棉延续了2011年末的触底反弹回升走势，盘面显露“头肩底”形态的迹象，但能否顺利完成该技术形态，还需关注其在关键颈线22000元/吨及黄金分割38.2%回撤22419元/吨附近的表现。但在供给增加、需求疲弱的背景下，郑棉要重现旧日辉煌十分困难。