近日以来，郑州PTA持续弱势整理，呈现双头，且05合约下破颈线，技术上，个人认为，郑州PTA震荡下行趋势确立。下面再就具体影响市场的基本面因素进行简单分析：

　　首先，尽管原料PX价格持续上升至1600美元上方，对PTA成本支撑强劲，但下游聚酯产销低迷，目前聚酯装置开工负荷在86%左右，而受聚酯原料PTA价格持续高企的影响，其下游聚酯生产利润被严重压缩，甚至目前出现聚酯生产亏损的局面，下游织造厂家以及加弹企业观望气氛浓重，且涤丝市场看空情绪蔓延，导致整个聚酯成本加大，而终端纺织需求的疲弱导致价格走软，从而使得其转嫁其上游聚酯生产亏损受阻，为了应对聚酯厂亏损难以转嫁出去的尴尬局面，聚酯生产厂家纷纷采取减产措施以减少亏损，导致PTA需求进一步减少，此外织机开机率的下降也令聚酯需求减少。其次，目前PTA期现倒挂局面得到扭转，期货价格由之前的贴水转变为升水接近100元左右，表明市场现货供应充足。第三，目前郑州商品交易所注册的仓单量及有效预报仓单在6000张以上较高水平，这进一步印证了现货供应良好库存量较高的情况。第四，今年PX首个投产项目预计在2012年9月以后，今年总计将有300万吨左右产能释放，而从原料PX到生产PTA来看，2012年PX产能增加在三百万吨左右，而据不完全统计，与之相配套的下游PTA产能将增加1050万吨以上，按照生产一吨PTA消耗0.66吨PX计算，扩产1000万吨的PTA将消耗660万吨PX，以此来看，PX产能扩展扩张远不及PTA的扩张水平，出现明显缺口，单就此方面来看，原料紧张局面或对PTA走势构成明显利好。而从下游聚酯环节来看，2012年聚酯环节的扩张速度较2011年的扩张速度略有减缓，据不完全统计，2012年与聚酯相配套的上游PTA产能将增加1050万吨以上，按照一吨聚酯消耗0.85吨PTA进行粗略估算，扩产千万吨的PTA将需要扩产1235万吨的聚酯与之相匹配，以上表来看，聚酯产能扩展扩张远不及PTA的扩张水平，出现明显缺口，就单此方面来看，下游聚酯需求难以跟进PTA的扩张，这对PTA期货市场形成明显的压制。第五，虽然目前已临近传统的纺织需求旺季，但目前为止纺织市场需求仍未见起色。按照近两年来PTA的季节走势来看，往往在产销旺季市场构筑阶段低部，而在生产淡季形成阶段顶部，这与目前纺织市场生产特点密切相关，目前的纺织市场产销情况总体表现是旺季不旺淡季不淡的特征，个人认为，市场价格走势与淡旺季呈现相悖的情况或与对市场期待过高的心理密切相关。第六，纺织服装行业是传统的劳动密集型行业，同时也是对出口依存度较高的行业。在2011年以来劳动力成本普遍上涨的形势下，企业的人力成本急剧上升，增加了企业的经营压力，导致纺织出口行业在国际上的竞争力减弱，国内部分出口订单转战到越南等生产成本更为低廉的国家。同时，受欧债危机影响，外需市场订单减少。中国纺织工业协会预计，2012年上半年，国内纺织服装出口需求不足、竞争压力大等问题将更加突出，上半年行业出口数量将保持低位增长或负增长。出口形势的低迷也是制约PTA需求的不容忽视的重要因素。

　　综合来看，欧债危机目前难以彻底解决，美国经济复苏进程依然存在不确定性，就PTA自身来看，即使传统产销旺季或使得市场对PTA需求有所增加，备货行情可能出现，但总体供需偏弱格局难以改变。技术上看，目前05合约双头迹象明显且已下破颈线，震荡下行趋势基本确立，密切关注供需面的配合情况。

　　TA1209合约日K线图

　　TA1209合约日K线图