近日以来，全球金融市场出现自2008 年金融危机以来最猛烈的暴跌行情。国际原油价格自9月以来下跌愈10%，这对能源化工品造成沉重打压。尽管PTA(8124,-374.00,-4.40%)自身基本面较为强势，但随着欧债危机的不断加剧，美元指数强势反弹，导致国际原油重挫；大宗商品市场承压呈现普跌行情，作为原油下游品种的PTA亦未能独善其身，国庆长假期间，外盘商品先抑后扬，PTA 下游涤丝的销售情况也出现了向好的迹象，外围市场短暂的企稳反弹，导致PTA 在节后第一个交易日表现较强，但这种反弹的局面未能持续，跟随外围市场剧烈波动。长期看基本面弱势未能改变，将制约期价上行的空间。

　　近日以来主力合约TA1201日线图

　　外围市场悲观情绪阴霾笼罩

　　近日以来，欧债危机继续发酵，市场悲观气氛继续笼罩，全球经济二次探底的预期在不断增强。尽管德法两国愿在欧洲债务危机中共同致力于保护欧洲银行业，缓解了惠誉下调意大利和西班牙评级后市场的担忧情绪，加之美国非农就业数据远好于市场预期，缓解了投资者对美陷入二次衰退的担忧，美国股市强势反弹收涨，但随着市场炒作热情不断淡化，加之惠誉宣布，调降6 家西班牙主要银行的信贷评级。同时，标准普尔也下调了西班牙15 家银行的信用评级。市场重归疲弱。鉴于目前全球宏观形势犹存诸多不确定性，危机阴霾此起彼伏，这或拖累原油难有亮丽表现，加之PTA自身基本面无强劲利好刺激，将被动跟随市场走势。

　　基本面稳中趋弱

　　目前原料PX 价格持续在1600美元/吨下方震荡，成本方面对PTA 的影响逐渐减弱；而需求方面在国庆期间表现出了先抑后扬的态势，涤丝的产销在长假的前半段时间持续低迷，库存不断上升，但在国庆长假即将结束之际，产销情况有所恢复，主要是加弹织造企业阶段性的刚性补仓需求带动产销回升。但从近日的表现来看，这种产销旺盛的局面并未持续，截止目前涤丝产销的疲态尽显，直接打击了PTA 市场的气氛，且基本面呈继续走弱的态势。

　　需求萎缩将是长期的制约性因素

　　近日中国轻纺城的布匹成交量有所上升，但是据相关人士反映主要是价格低廉的窗帘布料的需求增加。从各方面的报道来看，目前织造企业的产品库存高企，而布料销售困难，价格易跌难涨，企业的利润不断被压缩。愈演愈烈的欧债危机对于我国纺织服装的伤害也将逐渐表现出来，北京大学国家发展研究院联合阿里巴巴集团在今年9 月， 对珠三角广州、深圳、东莞、中山、佛山、江门6 个县市的95 家小企业和15 家当地银行实地走访，并通过网络问卷对珠三角2889 家小企业进行网上调研。数据显示，72.45% 的小企业预计未来6 个月没有利润或小幅亏损；3.29% 的小企业预计未来6 个月可能大幅亏损或歇业， 珠三角地区小企业订单量较2010 年下滑约30%。需求的放缓将直接导致上游产品的库存上升，近期直纺涤短的装置负荷下降，而库存已经回升到了11 天以上的水平，长丝的库存也在11-20 天的水平，比9 月上旬增加了一周以上的库存水平。如果下游产销维持低迷，涤丝的库存将继续上升，对于PTA 的压力也将长期存在。

　　外围市场心态偏弱

　　综合来看，尽管近日以来市场波动较为剧烈，PTA 基本面稳中趋弱，被动跟随市场走势，短期内外围市场表现是市场后期走势的重要因素，中长期来看，终端需求萎缩将成为制约价格上升的主要因素，PTA 下跌的趋势不变，但下跌的过程或伴随阶段性的反弹，下一目标位8000元/吨。