5月份，PTA期现货行情陷入了下跌的恐慌中，PTA期货持续下跌，目前主力1209合约已经跌破8000元/吨的关口；现货方面，PTA内盘商谈价格目前已经降至8200元左右，月内跌幅为6.29%。由此可以看出5月份PTA惨淡收场的局面已成定局，那么6月PTA又将会面临怎样的考验，其走势又将如何？下面笔者结合以下几个方面进行分析：

　　成本塌陷，PTA失去唯一的支撑

　　自4月中旬起，PX的上游原料石脑油产品开始呈现弱势下跌走势，但是由于PX行情的坚挺，因此并未直接影响到PTA。然后五一过后，随着原油价格的暴跌，加上石脑油价格的持续下滑，导致PX成本塌陷，PX开始郁郁走低。PX行情的下跌使得PTA失去了最后的支撑。从原油、石脑油、PX、PTA涨跌变化来看，PTA价格的跌幅与PX最为相近，由于表明，在整个石化产品价格下跌过程中，PX起到了缓冲的作用，缓解了原油等石化产品下跌对PTA造成的直接冲击。但是随着PX自身支撑能力的减弱，这一缓冲剂已然失去作用，使得PTA唯一的成本支撑因素消失，而且PX在短期内难有起色。其主要原因有两个：

　　一是，6月份PX合同价明显下滑，吉坤日矿日石能源株式会社公布的6月PX亚洲合同价为1550美元/吨，S-oil公布的价格为1550美元/吨CFR亚洲，艾森克美孚为1530美元/吨，出光兴产为1500美元/吨，较5月执行低50美元/吨。中石化5月合同价在11800元/吨送到，下跌500元/吨。

　　二是，PX进口量减少，表明PX需求逐步下降。据海关统计，4月我国PX进口53.06万吨，较上月减少2.65万吨，报关单价1625美元/吨；出口为2.54万吨。

　　表：原油、石脑油、PX、PTA价格涨跌变化

　　装置投产，PTA下跌空间再次被打开

　　4月份PTA行情坚挺的主要原因之一就是装置的集中检修，使得PTA市场供需达到一个平衡的效果，而且随着PX价格的弱势下跌，PTA厂家的效益也逐步浮现。但是这一现象并未持久，随着远东石化和桐昆集团合计新增产能270万吨在本周开工投产，PX行情未有调转念头，由此表明，PTA市场将面临着较大压力。再加上前期检修的装置陆续投产，如逸盛大化于5月11日停车检修的两套共计225万吨PTA装置于28日正式重启；兴石化80万吨的PTA装置预计6月底如期投产；浙江嘉兴石化150万吨/年的PTA新产能推迟至7月份开车；逸盛海南石化200万吨/年的PTA装置计划第四季度开车；恒力大连石化一期220万吨/年的PTA新产能计划在7月份开启，二期220万吨/年的新产能延迟两个月计划9月份开启。预计后市PTA市场供需平衡将再次被打破，PTA下跌空间将被打开。

　　棉花好转不易，拖累PTA走低

　　由于棉花与PTA不但终端需求一致，而且还具有一定的替代关系，因此两者在期货市场上联系较强，其相关系数维持在0.9以上，因此棉花价格的波动必然会影响到PTA。从目前棉花走势来看，棉花价格震荡走低，内外棉价差也已经升至4000元/吨的高位。另外，棉花现货价格也在小幅下跌，目前3级皮棉较上周又降了150元/吨左右，市场价格维持在19000元/吨左右，这对棉农植积极性影响较大。从棉花产业链角度来看，目前下游纺织企业纱布库存保持高企，市场采购能力较弱，而且棉花库存也维持较高水平。因此在棉花产业链疲软的情况下，棉花好转不易，对PTA依然起到拖累作用。 
 
　　综合来看，PTA自身基本面的疲弱已经成为制约其走强的主要因素，而且这一因素在短期内难有改善；再加上关联产品棉花价格的疲软对于PTA来说无疑是致命的打击。另外随着6月份的来临，纺织淡季也逐步体现，需求不旺将成为市场的主导，因此笔者认为6月份PTA行情疲软或将成为主要基调。