6月份至今，郑棉一直持续区间振荡格局。虽然收储起到托市作用，但需求不振、下游纺织企业经营状况不佳的情况并未发生改变。在此情况下，郑棉仍将振荡运行。

　　收储托市作用仍在

　　2012年9月1日到2013年3月31日，国家按标准级皮棉到库20400元/吨的价格继续实行无限量收储。11月1日当天实际成交67110吨，其中新疆库成交39600吨，内地库成交27510吨。截至11月1日，2012年度棉花累计收储1856530吨，其中新疆累计成交1338720吨。由于收储价高于棉花现货市场流通价，棉企交储积极性高涨，这点从公检量上可以看出。截至10月28日，全国1573家棉花加工企业公证检验量高达191.4万吨，而去年同期仅有94.7万吨。在此情况下，棉农销售心理受到影响，若棉企收购价达不到心理价位，棉农惜售严重。

　　收储对现货和期货市场都产生了明显的托市作用。现在正值本年度新棉上市和棉花收购加工时期，然而多数棉企对现货销售并不感兴趣，始终把交储作为第一选择，直接导致的后果就是市场上现货供应不足，棉花现货价格稳中有升。中国棉花价格指数（CC Index 328）已经从9月3日的18551元/吨涨至11月1日的18718元/吨。郑棉1301合约受此影响，呈现出波动重心缓慢上移的趋势。

　　内外价差继续扩大

　　9月份我国进口棉花26.29万吨，较8月份有所下滑，但和去年同期相比仍有增长。截至10月18日，美棉2012/2013年度出口净销售34500包，其中46800包销往中国，而出口装船61200包，其中15900包运往中国。国外棉花价格低廉，有助于纺企降低生产成本，但由于进口配额政策打破了自由国际贸易，使得内外价差始终不见缩小。以11月1日开盘价计算，郑棉1301合约对ICE12月合约的价差大于4700元/吨，进口收益率高达35%。如果价差持续扩大，国内纺企更愿意支付40%的关税来进口外棉。

　　下游需求未见好转

　　调查结果显示，9月份纺企棉花库存量在79.45万吨，较8月份增加2.06万吨，被访企业中46%增加了棉花库存。日益上涨的生产成本和招工难问题，使得纺企生产经营面临严峻挑战。另外，随着收储的快速推进，棉籽和棉副产品集中上市，中下游需求继续疲软。无论是棉籽、棉粕、还是棉短绒、棉壳等棉副产品，均延续疲弱行情。

　　受高库存和消费低迷影响，棉价承受下行压力，而收储将继续支撑棉价。受现货价向收储价靠拢的影响，郑棉或将偏强振荡，但收储价是看得见的顶部。