在过去两年里，PTA现货生产一旦连续三四个月亏损，部分大型企业就会开始酝酿减产，进而控制市场供应量。特别是去年的几次限产保价，虽然从一开始的“轰轰烈烈”，到最后结果也不尽如人意，但已经足以让业内人士印象深刻。然而今年5月份以来，PTA生产已连续亏损三个多月，市场上却鲜少出现“大规模减产”的保价言论。这不禁让笔者心生疑虑，今年PTA生产商为何都亏得如此“心安理得”？

　　在剖析PTA厂家心态之前，我们还是先来简要分析下今年PTA生产大幅亏损的原因：

　　一、原油上涨对PTA支持作用减弱

　　今年以来，由于市场供给过剩逐步缓解，油价从去年的腰斩行情中得以回升，近期沙特、委内瑞拉等产油国又相继表达了9月将和其他产油国商讨稳定油市的态度，原油后市预期较为乐观。但相较于原油，PTA则是显得疲弱不堪。

　　由于目前PX与石脑油价差高企，使得PX对原油价格的反弹不再敏感，但是反过来其对原油下跌将变得敏感。因此油价上涨，也无法通过PX正常传导给PTA；而油价下跌，带动石脑油下跌，在高企的价差面前，PX很难独善其身，又会打压PTA价格。

　　另外，即使不考虑油价的波动，由于原料PX对外依存度较高，国内市场缺乏话语权，利润大多数都被原料占有，PTA市场转嫁成本困难，只能被动接受高价原料。这也让PTA的盈利空间更显狭小。

　　二、PTA行业供应过剩依旧明显

　　据悉，2009-2011年，生产一吨PTA盈利可以高达千元以上，暴利刺激下，各路资金陆续上马新项目。2011-2015年的5年时间内，PTA绝对产能增长近130%。虽然2015年上半年，翔鹭装置的意外事故以及远东石化的破产减少了近1000万吨的产能，给了PTA行业一丝喘息的空间，但是PTA的产能过剩的情况依旧存在。

　　据悉，今年PTA计划投产的仅有汉邦220万吨/年和四川晟达100万吨/年的装置。PTA产能增速的高峰期已过，但是产能过剩都是相对于需求而言的。目前之所以不少PTA企业仍会感受到去产能的“压力”，一方面是聚酯行业扩张也进入低潮，并且不断出现企业关闭现象，导致整体需求减弱，另一方面则是PTA装置维持较高的开工率，即使聚酯企业开足马力消化PTA，PTA库存压力仍是有增无减。

　　既然PTA行业现在已经面临生产即亏损的“惨状”，那么为何所有企业都还在咬着牙撑着？难不成真是谁撑到了黎明，谁就胜利了？笔者觉得可能有以下原因：

　　1、限产保价治标不治本。所有企业都是以盈利为最终生产目的，虽然市场不乏联合限产的先例，但在此过程中，一旦挺价奏效，PTA企业生产扭亏为盈，那么继续坚持限产的积极性就会减弱，停车检修的PTA企业就会重启。

　　限产挺价虽然对缓解库存压力以及偏低的现金流有阶段性作用，但这一措施治标不治本。只要过剩产能没有彻底淘汰，阶段性的停车检修对行业的长久复苏就没有太大的意义。况且去年联盟失败，或许已经让PTA厂家之间互相生了嫌隙，今年想要再次联合难度就大了。

　　2、停车会带来一系列负面影响。由于停工有固定成本，并且国内PTA企业有其特殊性，如果停工，可能明天就会面临市场份额被挤占。而继续生产那也只是亏损，企业都抱着大不了我今天多亏点，等到你们都倒了，我就胜利了，到时候再“回血”也不迟。整个行业都是这么想的，都在拼杀，等别人熬不住出局了，剩下的自然就胜利了。

　　另外，目前的聚酯行业差异化并不明显，产品都是根据市场的需求来定的，哪个产品热销，大家一窝蜂都在生产，库存多了，自然就不值钱了。因此为了抢占份额，出于竞争需要，即使是短暂性的削减产能，PTA厂家也是要思虑再三的。

　　最后，融资等问题也会促使企业想要“硬扛”到底。特别是产能基数较少的企业，大部分还在抱着幻想，认为产能较大的企业会率先减产，觉得他们生产的多亏的也多，到时候就可以趁机钻了空子。其实，在行业严重亏损格局下，大小企业谁都没有绝对优势。船小的好调头，船大的好顶浪而已！

　　因此综合来看，PTA去产能之路仍然艰难。行业能否通过“限产保价”来实现自我救赎短期来看还是个未知数。特别是接下来传统的金九银十旺季，再加上G20过后，聚酯产能逐步恢复，需求得以集中释放，料PTA生产商也不会错过这个“大好时机”！