受良好植棉天气影响，美棉下年度丰产预期逐渐增加，受此影响，ICE期棉一路下跌，ICE712主力合约最低跌至66.15美分/磅，再创最低。对于下年度增产预期，国内郑棉市场的反应较小，CF1709主力合约围绕15100元/吨上下震荡，并未继续下探，与弱势尽显的美棉市场形成强烈的反差。但随着美棉止跌企稳，国内郑棉市场却拉开下跌的大幕，6月28日日更是大跌2.4%，期价最低跌至14840元，为近8个月新低。目前纺织传统淡季来临，消费减少，供应充分是目前最大的下行压力。形态上看，郑棉709合约已跌破位，下方空间打开，恐将迎来一波跌势。

   一、种植天气良好美棉丰产预期增加

　　目前美棉播种已经基本结束，播种期间美国主产棉区天气状况良好，新花播种进度较快。

　　良好的播种进度以及生长状况直接影响了下一年度美棉丰产的预期，ICE期棉市场也随之下跌，12月主力合约自73.19美分/磅拉开下跌大幕，随后连收十根阴线，将2016/17年度全部涨幅抹去，期价最低跌至66.15美分/磅，随后受美元走弱影响止跌企稳。美国农业部7月月度供需报告中恐将调增2017/18年度新花单产从而再次调增新年度产量。

    二、传统淡季来临下游消费减少

　　到了7月，纺织行业的传统淡季到来。纺企开工率下降，棉花消费也随之降低。虽然期货价格持续走低，但仓单流出的速度变缓，同时国储棉里新疆棉资源比例降低也并未造成抢拍现象均表明目前市场供应处在宽松状态。下年度增产的预期、ICE的狂跌以及先前大宗商品的大幅下挫等因素带来的利空影响与棉花消费淡季出现爆发。昨日郑棉期货增仓5万余手，大量资金入场总要有一个方向，对比目前利空的外围市场，无论是发酵利空还是补跌因素，下跌是一个相对而言正确的选择。但我们并不支持在这个价位做空，尽管形态上快要形成明显头部。

    　有消息称，目前储备棉已进行二次公检的棉花中的新疆棉已销售殆尽，剩余将以内地棉为主要轮出资源。6月份的储备棉轮出中，也有两日中所挂出的新疆棉轮出量少于1万吨，但随着中储棉出面协调、积极解决问题，目前储备棉中新疆棉轮出量稳定在每日1万吨左右。尽管相对于储备棉轮出初期的日挂出资源量要减少5千吨，但对于目前的消费淡季，基本可以保证市场的需求，这从稳定的成交价格以和成交率上不难看出。纺织市场有这么一种说法：“七死八活”。七月是传统消费淡季，目前的储备棉资源可以满足市场需求，那么进入八月呢？纺织企业补库开始，以现有的储备棉资源是否还能满足纺织企业的用棉需求？更不要说后面的“金九银十”。若是出现供不应求的状态，后期走势或将迎来翻盘。

　　尽管是可能会翻盘，但仍不建议投资者布局空单，从目前的基本面来分析，并没有出现较大的变化会导致盘面破位下跌。储备棉成交率基本维持在65%左右，而狂跌后的美棉已经企稳，丰产预期的利空影响也已经消化，市场基本达到一种供求平衡的阶段，至少对于郑棉709合约来说，大幅下跌的理由相对牵强一些。当然现在是一个资金为王的时代，但是在基本面并没有大的矛盾产生时，投资者不要贸然入场，成为资金的“接盘侠”。对于有用棉需求的纺织企业可以关注盘面点价的机会，目前盘面以高升水棉为主，但随着期货价格的进一步走低，这部分仓单的优势要相对于储备棉大的多，纺织企业可将备货节奏提前。