8月18日上午8点多，位于郑州市郑东新区的郑州期货交易大厦4层多功能厅一派热闹，半个多小时后，这里要见证一个重要时刻。

　　9点整，随着中国证监会副主席方星海，河南省人民政府副省长戴柏华触摸水晶球共同启动棉纱期货交易，前后经历了5个年头、受到纺织产业和市场高度关注的棉纱期货在郑州商品交易所(以下简称“郑商所”)成功挂牌上市交易。中国纺织工业联合会党委书记高勇、郑州商品交易所理事长陈华平，以及来自国家发改委、河南证监局、国内数十家纺纱企业、期货和投资公司的相关代表也在现场共同见证了这一时刻。

　　在棉花期货上市13年，“郑棉价格”已成为影响我国棉纺织市场运行的重要因素的背景下，我国棉纺织产业链诞生了第二个期货品种，从而形成了“棉花期货+棉纱期货”的“套保姐妹花”，共同为我国棉纺织产业链的健康运行保驾护航。

　　中国证监会副主席方星海在致辞中指出，上市棉纱期货是落实全国金融工作会议精神的一项重要举措，也是我国期货市场发展的一件大事。棉纺织产业是国民经济传统支柱产业和重要民生产业，棉纱在棉纺织产业中居于承上启下的作用，其主要产销区位于京津冀、长江经济带、中原地区和我国新疆，其进出口市场主要位于“一带一路”沿线国家和地区。我国实行棉花目标价格改革试点后，棉纱价格波动加大，棉纺织企业避险需求强烈，上市棉纱期货不仅是服务棉纺织实体产业的需要，也是服务国家发展战略的重要举措。棉纱期货上市后，发展好、利用好棉纺织期货市场需要各方面的支持和呵护，投资者要正确认识棉纱期货的风险特征，在熟悉制度规则、认清风险的基础上，做好自身交易管理的风险控制，期货金融机构要做好投资者教育工作，引导投资者理性参与期货市场，从而推动棉纱期货市场平稳运行。

　　河南省人民政府副省长戴柏华在致辞中对棉纱期货在郑商所挂牌上市交易表示祝贺，指出这是期货市场发展的一件大事。戴柏华指出，河南是棉纱生产和消费大省，棉纱产量居全国第二位，棉纱消费量居全国第六位。棉纱期货上市为包括河南纺织企业在内的棉纺织产业链相关企业管理风险提供新工具，为棉纺织产业结构调整提供新指引，为服务棉花目标价格改革提供新工具，也将进一步增强郑商所服务实体经济的功能作用。

　　中国纺织工业联合会党委书记高勇在致辞中表示，代表中国纺织工业联合会对棉纱期货上市交易表示祝贺。高勇指出，棉纱期货上市对我国纺织行业来说是一件大事，也是好事。棉纱期货上市有利于促进我国纺织行业健康、平稳发展，可以为纺织企业提供有效的套期保值和管理风险的工具；可以为行业提供权威的价格标杆，为行业产能和产品结构调整提供有效参考，助力纺织行业对“三去一补一降”政策的落地实施；可以提高纺织行业的开放程度，吸引行业外的资金关注棉纺行业，拉动投资。

　　高勇还介绍，在棉纱期货研发过程中，中国纺织工业联合会保持与郑商所紧密合作，通过共同举办相关论证会等形式，提高棉纱期货合约和规则设计的科学性。接下来，中国纺织工业联合会将继续与郑商所合作，共同推进期现货市场的协调发展，将共同举办相关培训活动，提高纺织企业对期货市场的认知，引导纺织企业正确利用期货工具；将做好市场研究，及时发展期现货市场运行中存在的问题，保障两个市场的平稳运行。

　　“棉纱期货上市前后经历了5个年头，期间也克服了诸多困难。棉纱期货上市将是我国纺织产业进一步成熟、稳定发展的新起点，希望纺织行业和相关期货品种有更加美好的前景和未来。”高勇说道。

　　郑商所理事长陈华平在致辞中指出，棉纱期货与已经上市的棉花期货、PTA期货共同形成了比较完备的纺织原料期货品种体系。棉纱期货的上市标志着郑商所向建设全球纺织品期货交易中心和定价中心又迈出了重要一步。郑商所将按照证监会“高标准、稳起步”的要求，坚持服务实体经济根本宗旨，根据产业需要和市场运行情况，不断优化棉花、棉纱和PTA期货规则制度，扎实做好市场培育与推广工作，积极引导纺织企业利用期货市场，促进棉花、棉纱和PTA期货市场功能充分发挥，更好地满足实体经济定价和风险管理需求，更好地服务和支持棉花目标价格改革。

　　独家声音

　　棉纱期货上市交易将对我国棉纺织企业带来哪些影响？相关行业协会、涉棉企业、纺织企业、期货公司如何看待棉纱期货上市？挂牌仪式后，郑商所举行了新闻发布会，中国棉纺织行业协会会长朱北娜、华孚色纺股份有限公司董事副总裁孙小挺等嘉宾参加了发布会，对以上问题进行了解答。

　　中国棉纺织行业协会会长朱北娜在发布会上表示，棉纱期货上市恰逢其时，是我国市场经济与棉纺织产业发展到一定程度的必然产物。一方面，纺织行业需要价格发现的工具，棉纺织行业需要权威的价格标杆，指导企业和行业提质增效和转型升级。另一方面，纺织行业需要管理风险的渠道。目前，纺织企业管理风险的能力逐步提高，需要合理的规避风险的工具，帮助纺织企业实现稳健经营，辅助行业平稳发展。棉纱期货上市符合纺织行业发展的内在需求，许多纺织企业都欢迎棉纱期货上市，希望棉纱期货能为棉纺织行业发展注入新的血液。

　　朱北娜也提醒棉纺织企业，要合理运用期货市场，要用好期货工具发现价格和管理风险的功能，在参与棉纱期货的过程中，要审时度势，有效判断市场，降低风险投资；希望参与期货市场的棉纺织企业要苦练内功，提高风控水平，用好期货工具，要正确认识期货市场，从管理层做起学习期货知识，建立专业团队，培育期货人才，形成成熟的交易和风控机制；要科学管理风险，严格实行套期保值策略。下一步，将与郑商所开展深入合作，加强培训，引导棉纺织企业期货市场。

　　拥有200万纱锭产能的华孚色纺股份有限公司是首批交割厂库企业之一。华孚色纺股份有限公司董事副总裁孙小挺在发布会上表示，欢迎棉纱期货上市。目前，进口棉纱对中国棉纱市场的冲击依然存在，纺织行业内销和出口增长缓慢，纺织企业生存和经营压力较大。在此时上市棉纱期货，可以为纺织企业提供锁定生产利润的工具，帮助纺织企业稳定经营效益。纺织企业可以利用棉花和棉纱期货在风险较小的情况下锁定生产利润，稳定企业经营效益；也可以丰富纺织企业的贸易模式，增加销售渠道。同时，纺织企业也可以利用棉纱期货进行“基差交易”。

　　“作为厂库企业之一，华孚色纺将会做好棉纱期货交割的各项准备工作，保障棉纱期货交割顺畅；将严格把控棉纱期货交割货物的质量安全，提升棉纱期货品种品牌效应；也将配合郑商所做好相关服务工作。”华孚色纺股份有限公司董事副总裁孙小挺说道。

　　江苏大生集团总经理马晓辉向记者表示，棉纱期货上市为涉棉、纺织企业做跨品种、跨市反向套利（或称为对锁）提供了工具。棉纺织企业可以通过棉纱期货实现套期保值，也可以进行棉花、棉纱期货反向操作，对冲经营风险。大生集团申请成为了棉纱期货的交割厂库之一，将会积极研究交易规则，参与棉纱期货操作。

　　恒丰集团党委副书记赵秀珍向记者表示，目前公司已组织人员在跟踪、学习研究棉纱期货。

　　河南同舟棉业有限公司投资部研究员符如建向记者表示，期货很重要的一个功能是价格发现。棉纱期货上市后，随着日渐发展成熟，将使我国棉纱的价格更透明，逐渐形成参考价格，对纺纱企业生产有一定的指导。比如，那些作为交割厂库的企业，可以依据棉花、棉纱期现价差的变化在期货市场灵活操作。公司将参与棉纱期货交易。

　　细节解读

　　交割基准品为何选32支普梳棉纱？

　　目前，我国棉纱线的年需求量约为800万吨，其中，国产棉纱的年产量约为600万吨，棉纱年进口量约为200万吨左右。从纯棉纱线品种看，除了32支、40支、60支等常见支数，近几年还出现了一些异形支数，如45支、36支。在众多的纱线品种中，棉纱期货的交割基准品为32支普梳棉纱。

　　对于其原因，郑商所相关负责人表示，32支普梳棉纱是行业内公认的低、中、高支定价基准，品种的市场规模大。棉纱期货上市后，市场可供交割的棉纱线数量充足，可以防范交割风险。同时，这也是考虑到大量中小型纺织企业的产品结构，以更广泛地满足市场套保需求。

　　相关统计数据显示，2016年，我国32支普梳棉纱产量为116万吨，约占我国棉纱总产量的18.6%。如果按满足交割质量标准占比80%测算，可供交割量约93万吨，价值为195亿元。

　　另外，配棉成分与棉花期货基准交割品一致，可以方便产业企业套保套利。

　　进口棉纱为何暂不允许交割？

　　需要注意的是，棉纱期货上市初期暂不允许进口棉纱交割，其原因主要是为了“起步稳妥”。

　　一家河南棉纺织企业负责人向记者介绍，近些年，受国内综合成本上升、原料棉花价格波动、下游纺织品创精品意识增强等多重因素影响，我国棉纺织行业加速向中高端方向转型升级，在纯棉中低支纱线领域的竞争力却减弱了。而与此同时，印度、巴基斯坦等国的纺织业迅速发展，其中低支纯棉纱线已形成大量出口，在国际市场上具有较强的竞争力。

　　数据显示，今年1~6月，我国累计进口棉纱线96.32万吨，越南、印度、巴基斯坦是我国进口棉纱线的前3大来源市场，其占比分别为34.97%、21.84%、16.21%。也就是说，上半年，我国自上述3个市场进口棉纱线的数量分别为33.68万吨、21.04万吨、15.61万吨。由于具有不小的价格优势，进口纱对我国中低支纱线市场造成一定的冲击。

　　郑商所相关负责人表示：“考虑到这一实际情况，棉纱期货上市后暂不允许进口棉纱交割。一是为了避免进口棉纱带来价格冲击，二是为了保证棉纱期货稳起步，平稳运行。等棉纱期货上市平稳运行后，或将放开进口棉纱交割。”

　　另据介绍，棉纱期货的交易单位为每手5吨，合约最小变动价位为每吨5元，合约涨跌停板与保证金采取±4%与5%的组合，交割方式为实物交割，交割单位为每手20吨。交割质量标准为4个基本属性指标，9个质量标准指标。交割基准价为棉纱期货基准交割品在基准交割地出库时的汽车板交货的含税价格（含包装物）。另外，厂库仓单用汽车提货的，装到汽车板前的一切费用由厂库承担，装到汽车板后的一切费用由提货方承担。交割流程为“三日交割法”。

　　交割厂库和升贴水情况如何？

　　上市初期，棉纱期货采用全厂库交割方式。目前，郑商所已在山东、河南、江苏、浙江这些棉纱主产销地设立了交割厂库，择优遴选了35家年纺纱规模在10万锭以上的大型纺织企业作为交割厂库。其中，山东、河南、江苏为主要交割地，浙江为辅助交割地。河南有16家纺纱企业被选为交割厂库，山东有8家，江苏有7家，浙江有4家，包括江苏大生集团、华芳集团、华孚色纺、岱银集团、孚日股份、新野纺织、尉氏纺织等企业（详细名单见表格）。

　　在厂库升贴水方面，河南、山东和江苏的棉纱交割厂库升贴水为0元/吨，浙江的为升水380元/吨。以上指定交割厂库自2017年12月1日开始开展棉纱期货交割业务。

　　同时，郑商所选取了河南省纺织产品质量监督检验所和浙江省纺织检测研究院两家国家级服装质量检验中心作为棉纱期货的交割质量检验机构。