下午3点，期货市场收盘，一如大家的预期，PTA期货价格延续了前几日的傲娇“飞翔”姿态。几天来，整个石化聚酯行业的情绪都被PTA价格的雄赳赳的大涨搞得很兴奋。

　　在这许久以来难得的上涨声中，7月13日，“第十四届中国国际聚酯论坛”在上海召开，来自国内外聚酯产业、期货市场的人士汇聚上海，热议聚酯行情，热议PTA期现货价格涨跌和行情起伏，热议下半年国际原油价格走势，进行市场预期。

　　“第十四届中国国际聚酯论坛”由中国化学纤维工业协会聚酯专业委员会、中国化纤总公司主办，由中纤网（CCFEI）和英国泰可荣全球化学有限公司承办。英国泰可荣全球化学有限公司常务董事瑞戈（Roger Lee）的英文主持为会议带来了国际范儿。

　　本届会议的一大亮点，是“郑州商品交易所PTA期货专场”。该专场上，来自郑州商品交易所（以下简称郑商所）、新加坡商品交易所等机构，以及富善投资、凯丰投资、英国泰可荣公司的代表，就PTA期货市场如何影响现货市场价格和行情、如何看待PTA期现货市场近期的行情、未来两个月及下半年PTA的行情走向等热点话题进行了探讨。

　　宏观政策和油价怎么牵动行业神经？

　　金瑞期货股份有限公司上海地区负责人王军在会上分享了当前宏观经济形势发展的一些形势。他指出，全球经济结构失衡以后需要新的平衡，科技进步会给经济失衡创造未来平衡，智能科技会带来全球经济工业化的再平衡，只是需要时间。

　　谈及金融市场波动及风险偏好，王军指出，必须考虑汇率、利率以及资产价格等因素，期货市场需要操作需要高度关注这些要素，比如美联储加息会导致美元长短期利差变化。他提醒化纤和聚酯企业，未来人民币的贬值空间“真的没有了”。同时，做企业和做投资未来需要重点关注中国“一带一路”倡议，这可以给全球经济平衡提供时间和效率空间。其间的有利条件包括，很多“一带一路”沿线国家仍处于工业化进程中，中国与他们在出口贸易、产能合作方面的潜力较大。

　　上海富善投资有限公司高级研究员董丹丹分析了一段时期以来的国际原油价格的走势。2016年，相关国家的地缘政治导致国际原油供给中断，2016年6月国际原油价格一度达到高点，涨到50多美元/桶，但6月后，美国的成品油库存不降反升，8月，国际油价下跌到了40多美元/桶。11月，欧佩克产油国和俄罗斯达成了原油减产协议，国际油价再度上升至50多美元/桶。

　　董丹丹提醒石化和聚酯企业，产业链企业要密切关注国际原油价格走势。她表示，影响未来油价的关键因素，包括美国市场的页岩油供给情况、全球市场对原油的需求情况等。目前，市场需求相对平稳，全球经济态势相对良好。尤其是中国处于工业经济向消费经济转换的阶段，对于原油的需求有所增加，每天会多进口一定量的原油作为储备。接下来，如果印度市场对原油需求有所增加，将会给全球油价形成支撑。而在这个过程中，页岩油就像一个“不倒翁”，成为支撑油价标杆的一个重要因素。

　　瓶片企业迎来整合并购期？

　　意大利GSI公司中国区相关负责人徐志颖在会上分析了全球聚酯瓶片市场前景及价格走势。他指出，2017年全球聚酯瓶片的需求量预计为2200万吨，同比增长4.4%，预计过剩的量约为760万吨，全球聚酯瓶片市场整体呈现供大于求态势。

　　徐志颖介绍，今年，中国大陆的企业三房巷集团新增聚酯瓶片产能50万吨，江阴澄高新增120万吨聚酯瓶片产能，四川聚酯新增30万吨聚酯瓶片产能（延续至2018年），万凯新增50万吨聚酯瓶片产能，逸盛新增50万吨聚酯瓶片产能。2017年，预计中国大陆聚酯瓶片供应的结构性过剩量约为450万吨，企业的开工率目前维持在70%左右。

　　徐志颖指出，从全球情况看，欧洲的聚酯瓶片市场行情会受到中国聚酯瓶片市场的倾向，韩国的聚酯瓶片市场是否会遇到反倾销值得关注。预计未来，中国大陆和韩国的聚酯瓶片企业将面临并购重组。

　　涤纶长丝涨价下半年难持续？

　　中石化合纤处副处长张有定在会上分析了聚酯市场的行情。他指出，近期聚酯市场出表现不凡，5月中旬国际原油价格触底反弹，二季度原料处于降库存阶段，聚酯行业产销两旺，聚酯企业开工率负荷接近90%，库存处于低位。近期，企业效益明显回升，多数产品加工空间明显放大，企业利润增加快。

　　谈到当前聚酯市场的特征，张有定认为，生产表现出“一惊一乍”的特点，行情有“见风就是雨”的感觉，行情变化与大宗商品市场行情往往处于同频共振。同时，市场受相关宏观政策、库存数据变化、国际市场形势等综合因素的影响比较明显，影响聚酯市场行情的因素变得更加复杂，总体看行业内生动力不足，行情更多地靠一些事件来推动。从价格角度看，目前期货市场的定价权越来越大，期货市场是聚酯市场价格的集中反映，期货价格越来越影响PTA现货市场价格，预计未来期货市场对行情的影响力还将加大。

　　张有定指出，今年六七月份的行情属于淡季不淡，因为受环保因素影响，旺季的订单提前，预计下半年的九十月份有可能出现旺季不旺，这种情况曾在今年三四月份出现过。整体看，下半年预计聚酯市场行情将仍以振荡为主，原油价格预计将在47美元/桶~52美元/桶区间波动。今年全年，预计聚酯市场行情或将出现前高后低的状况，预计11月~12月聚酯行情不会太好。此外，瓶砖进口政策正在调整，值得企业关注。

　　从聚酯市场未来发展情况看，张有定预计，聚酯年需求增长率将处于4%~5%的较低水平。同时，涤纶也面临粘胶、锦纶等其他纤维的替代。接下来，聚酯链利润空间将进一步被压缩。聚酯市场的竞争正逐步发展为全产业链的竞争，大企业往上游拓展，如涉足芳烃业务，往下游看，大企业加快了收购步伐，完全产业链集团的竞争特征正在形成过程中。在这个过程中，PTA的老装置将面临被淘汰，能存活下来的PTA装置基本将属于百万吨级别的。

　　3个月的PTA去库存期告一段落？

　　杭州胜春投资咨询有限公司总经理徐智龙指出，PTA供需市场情况如果处于过剩状态，每吨产品的加工费会处于450元下端，如果供求处于平衡状态，每吨产品的加工费会处于550元~650元区间，如果供求处于紧平衡状态，每吨产品的加工费会处于650元上方。

　　今年二季度以来，PTA行业持续去库存，期货市场仓单不断流出，对现货市场价格形成一定支撑，基差走强，这种态势一直持续到7月初。而随着汉邦石化、珠海BP的装置检修结束，PTA现货市场供应量加大，PTA行业去库存告一段落。

　　徐智龙指出，近期，PTA期货价格坚挺和成本走低，导致PTA现货加工费持续回升，现货加工费从最低时的350元/吨回升到600多元/吨，甚至回升到1000元/吨。有人说1000多元的加工费过高，但是要结合前几年的情况综合考虑，因为过去几年，PTA企业亏损较严重。如果以PTA行业的5年为观察区间会发现，市场供需处于紧平衡状态时的利润，需要补充产能过剩时企业的亏损。

　　PTA期货价格起飞是短暂的？

　　本届会议的一大亮点，是“郑州商品交易所PTA期货专场”。该专场就PTA期货工具功能发挥、聚酯企业如何利用PTA期货进行风险管理、PTA期货对冲操作模式和套期保值操作模式、PTA期权与做市商的发展前景等内容展开了深入讨论。

　　数据显示，上半年，PTA内盘均价为5045.4元/吨，相比去年同期上涨556.4元/吨。PTA期货内盘价格最高的时候为2月中旬，约为5710元/吨。价格低点约为5月中上旬和6月初，价格约为4640元/吨。

　　郑商所非农产品部相关负责人在会上介绍，上半年，PTA期现价格相关度达到0.99，PTA期货的交割量为75万吨，仓单最高量为130万吨（含信用仓单），而期货的仓单量基本可以代表库存量。

　　郑商所上述负责人指出，在一定程度上，PTA期货使中国PTA产业实现了中国制造向中国价格的转变。随着PTA期货价格的影响力持续增强，对PX价格的影响力也在增强。PTA期货价格也在相当程度上影响着涤纶纤维、聚酯瓶片的市场价格和出口价格。随着PTA期货越来越成熟，其作用的有效发挥使PTA库存从“模糊不清”向着“精打细算”转变，实现了PTA社会库存的显性化。同时，对于PTA期货的运用，通过“虚实结合”的操作手段，在一定程度上降低了企业的库存风险，使企业在经营中多了一个参考价格。另据该负责人透露，PTA期货做市商交易将于8月试运行。

　　新加坡商品交易所高级经理周舟在会上介绍了新加坡交易所相关化工品的交易情况。他表示，新加坡交易所的PX价格、PTA价格与郑商所PTA期货价格有较高的相关性。新湖期货研究所能源化工高级研究员刘健在会上就原油与PTA套利进行了分析。他表示，PTA现货市场的价格涨跌现在紧密跟随期货价格，PTA期货越来越活跃。

　　“郑州商品交易所PTA期货专场”上，嘉宾对话环节的“头脑风暴”是亮点。与会嘉宾就如何看待近期期货市场价格行情、当前PTA行业整体的行情进行了探讨。

　　董丹丹在对话环节指出，7月，企业不要尝试在期货市场做空，维持多头思路比较稳妥。从季节性看，7月，生产装置属于高温运行，考验安全生产能力，运输也存在一定风险，所以7月这种向好的价格预计会延续。

　　凯丰投资相关负责人在对话环节指出，今年以来聚酯市场的高开工率、需求的超预期让大家很意外。其深层原因可能有很多，包括三四线城市的房地产市场去库存过程激发了大量需求，企业的抗风险韧性也有所提高，中国正在向消费型社会过渡，居民消费能力提升……各层面的因素综合发生共振，激发了对纺织品内需市场的一些新需求。而这种需求的启动预计不会迅速转冷，因此企业应对市场抱有信心。具体到PTA行业，经过近几年的库存显性化和仓单化，目前PTA社会库存显性化明显，预计PTA需求在接下来的一两个月（8月前后）不会出现下滑。

　　不过，从全天会议传递的综合信息看，大家认为，下半年PTA行情仍不那么乐观。有嘉宾预计，目前PTA每吨1000多元的加工费空间预计难以长时间持续。