Valentino SpA 华伦天奴刚刚首次问鼎意大利最具上市潜力时尚及设计公司，便有消息称该奢侈品集团会在2018年底前IPO。

　　在意大利奢侈品行业顾问公司Pambianco Strategie di Impresa 与EY 安永本周共同发布的第12份年度榜单中，Valentino SpA 华伦天奴取代此前连续四年登顶的Giorgio Armani SpA 阿玛尼，被认为最有可能走向公开市场。

　　与此同时，路透社引述消息称，卡塔尔皇室基金Mayhoola for Investments SPC 计划在2018年下半年让Valentino SpA 华伦天奴于米兰上市配售25%的股权，这是意大利证券交易所的最低门槛。知情人士透露Valentino SpA 华伦天奴无意增资扩股，而且会根据市场情况开始筹备上市。

　　11月下旬，Valentino SpA 华伦天奴才刚聘请LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩轩集团前高管Sebastian Suhl 出任全球市场总经理，业界猜测他的加盟将有助首席执行官Stefano Sassi 全力推进明年的IPO。在Prada SpA 普拉达（1913.HK）2011年上市前曾任首席营运官的Sebastian Suhl 也可能是Valentino SpA 华伦天奴冲击IPO 的关键人物。

　　今年初，Stefano Sassi 在回应市场关于Valentino SpA 华伦天奴及Furla SpA 芙拉或将在2017年底至2018年初上市的传闻时，明确表示今年没有上市计划，原因是市场环境不佳，只有环境改变才会再评估IPO 项目，因此没有确切的时间表。

　　然而随着全球奢侈品市场的复苏步伐加快，多个奢侈品集团的股价都跟随强劲的业绩增长而在今年大幅上升。世界三大奢侈品巨头中，Kering SA (KER.PA) 开云集团凭着Gucci 古驰和Yves Saint Laurent 圣罗兰的热卖在今年以来累计飙升超过八成，LVMH SE (LVMH.PA) 和Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 历峰集团亦分别录得38.8%和30.0%的升幅。意大利集团中Moncler SpA (MONC.MI) 和Brunello Cucineli SpA (BC.MI) 亦各猛涨52.4%和33.5%，Moschino 莫斯奇诺隶属的Aeffe SpA (AEF.MI) 的股价更已经翻倍。由此可见，无论奢侈品市道还是投资者信心都已进入正轨.

　　Exane BNP Paribas SA 法国巴黎银行奢侈品部门总监Luca Solca 认为Valentino SpA 华伦天奴现在准备IPO 完全讲得通，“(Stefano) Sassi 的工作做得很好，股东希望获得回报也很合理”。

　　Valentino SpA 华伦天奴今年中才向Mayhoola for Investments SPC 支付了1.5亿欧元的股息，比两年前的3,000万欧元猛增了4倍。行业人士将股息大幅提高解读为Mayhoola for Investments SPC 准备撤资。再者，今年6月以沙特阿拉伯为首的六个中东和非洲阿拉伯国家与卡塔尔断交，市场猜测卡塔尔或将利用Valentino SpA 华伦天奴上市的机会退出或减少奢侈品投资，将资金放在国家的其它业务上。

　　EY 安永意大利业务合伙人Cristina Pigni 指出2017年意大利及全球的IPO 数量都有所提升，而且今年意大利的IPO 表现在过去十年数一数二，因此她对2018年展望十分积极，并认为最吸引投资者的会是代表“意大利制造”且在不同市场都有增长的高创新性公司，时尚企业也属于其中。

　　米兰证券交易所首席执行官Raffaele Jerusalmi 预计2018年会有20只新股在主板市场上市，IPO 的需求也很高。Gianni Versace SpA 范思哲和Furla SpA 芙拉近年都给出了上市蓝图，但消息称两者都不会先于Valentino SpA 华伦天奴。在今年的“上市潜力”排行榜中，Gianni Versace SpA 范思哲从2016年的第四名下降至第八名，Furla SpA 芙拉则维持在11位。

　　Mayhoola for Investments SPC 在2012年以7亿欧元向Permira Holdings Ltd. 旗下的Red & Black Lux S.à r.l 收购Valentino SpA 华伦天奴。早在2015年9月Mayhoola for Investments SPC 已经提出了上市意向，当年12月开始和顾问Rothschild 罗斯柴尔德银行合作，但奢侈品行业整体降温以及金融市场的动荡使计划一再搁置，Valentino SpA 华伦天奴也希望给予创意总监Pierpaolo Piccioli 在多年拍档Maria Grazia Chiuri 跳槽Christian Dior SA (CDI.PA) 迪奥后更多时间和空间站稳阵脚。

　　数据显示，Valentino SpA 华伦天奴在2016年实现收入11亿欧元，较2015年的9.87亿欧元上涨13%，而2015年的同比涨幅为48.7%。核心利润EBITDA 按年增长14.3%至2.06亿欧元，营业利润亦增16.6%至1.33亿欧元，而2015年这两项数据的增幅分别达到82.9%和143.0%。

　　集团预计2017年收入将提高到12亿欧元，Stefano Sassi 今年初表示这个目标“合理”，而且今年开端积极，所有的元素都在支持全年进一步取得双位数增长。

　　他在今年3月接受访问时，指出Mayhoola for Investments SPC 还没有退出的打算，反而有更多具野心的计划，暗指该中东金主可能借助Valentino SpA 华伦天奴和去年收购的Pierre Balmain SA 巴尔曼搞大动作。

　　至于Giorgio Armani SpA 阿玛尼集团，同名创始人及主席Giorgio Armani 乔治·阿玛尼已经在2016年设立了慈善基金会以解决传承问题，因此基本上排除了上市的可能。83岁的Giorgio Armani 乔治·阿玛尼两个月前对意大利《晚邮报》透露计划向基金会注入Giorgio Armani SpA 阿玛尼集团的股权，以预防外部并购和集团被拆分。他又表示余下的股权会由继承人持有，但他们未来只可以向基金会出售股权。而继承人的身份还不得而知。

　　Giorgio Armani 乔治·阿玛尼预计今、明两年集团的收入都将继续录得持平于2016年的5%的的跌幅，2019年才会恢复增长。

　　Pambianco Strategie di Impresa 总裁Carlo Pambianco 指出无论研究对象是否有意上市，他们的排行榜只旨在呈现最有条件在未来三至五年进行IPO 的企业。

　　Dolce & Gabbana Holding SRL 杜嘉班纳维持多年以来的前列排名，今年仅次于Giorgio Armani SpA 阿玛尼集团。年初被The Carlyle Group (NASDAQ: CG) 凯雷集团收购后，Golden Goose SpA 从第九位跃升至第四位，第五位是拥有Gianvito Rossi 的GGR SRL，该公司去年仅排在31位。位列14的Kiko SpA 是排名最高的美容集团。

　　EY 安永意大利TAS 时尚和奢侈品合伙人Roberto Bonacina 在最新的报告中预计直至2020年前，高端（premium）及入门级奢侈品牌（entry-to-luxury）都会跑赢奢侈品牌（luxury），主要因素包括新兴市场中产阶级崛起、时尚休闲风风头不减、消费者混搭高低端品牌潮流延续以及他们对性价比关注度的提升。

　　而让Valentino SpA 华伦天奴、Giorgio Armani SpA 阿玛尼和Dolce & Gabbana Holding SRL 杜嘉班纳脱颖而出的根据是它们资产负债表、过去三年收入和盈利的增长情况、品牌全球知名度和零售表现等方面的优势。无时尚中文网 林璧莹