新年伊始，春节将近，国内外棉花市场似乎又走到了一个十字路口。本周，国际市场在经历了持续大幅上涨之后在84美分/磅上访受阻回落，而国内市场则似沐春风，价格有抬头之势，成交也较前活跃。

　　国内方面，郑棉期货本周陷入了多空僵持的局面。自去年12月20日以来，郑棉期货从14800元/吨地位一路上冲，1月26日摸高15635元/吨，创出2017年9月下旬以新高，累计涨幅达到了5.6%。此时，下游纺企是否会在春节之前大量补库成为焦点。纺企补库量有可能成为郑棉再度上涨启动的催化剂。

　　现货方面，目前全国棉区采摘、交售、加工基本结束。随着纱厂和市场储备棉库存的减少，储备棉和新棉的差价逐渐缩小，新棉用量逐渐增加。在期货上涨的支撑下，现货价格逐渐企稳，目前销售仍以质量好或价格相对低的棉花为主。棉纱销售慢、回款难，纱厂采购动能不足，资金较好的企业在现货充裕，轮出渐近的形势下，采购意愿也不强，刚需随用随买，部分企业有计划春节前适当备些货。

　　国际方面，本周ICE期棉冲击85美分/磅未果，在近期持续强势之后展开回调。ICE3月期棉合约周五亚洲盘中再次考验81.8美分/磅支撑力。本轮ICE期棉自11月中旬上涨至今，最高涨幅达到16美分/磅左右，已经创出近4年以来的新高，势头十分强劲。印度方面，S-6棉花价格较上周有所回落，从最高的85.10美分/磅，回落至今日83.65美分/磅。

　　随着外棉的回落和内棉的上扬，加之美元指数走弱人民币汇率再创新高等等因素，内外棉价差进一步缩小，内外棉价差已从去年10月下旬最高的3000元/吨水平迅速收窄至当前的300元左右，外于近些年的低位。不排除随着人民币的快速升值，在某一时段，内外棉价差甚至会出现倒挂现象。

　　当前市场多空因素缠绕，外盘的强劲表现、处于历史低位的内外棉价差水平等，都对国内棉价形成很强的支撑力，但同时，新疆棉花远超预期的产量水平、3月12日即将开始的新一轮抛储、人民币快速升值带来的进出口压力等等，又让国内棉价上行面临不小阴力。致使国内市场在外盘大涨20%以上时，整体仍踯躅不前，涨跌趋势不明朗。何时才能拨开云雾见得阳光？让我们拭目以待。