9月21日下午，由东方国际集团主办，郑商所特别支持，上海国际棉花交易中心、上海纺投贸易有限公司联合承办的“后抛储时代的棉花避险需求——新年度棉花市场供需暨棉花期权风险管理研讨会”在上海举行，来自全国80多家的涉棉产业链生产企业、贸易商、期货公司与投资机构的代表共150多人，围绕“后抛储时代的棉花避险需求”这一主题交流思想，碰撞智慧，共同为中国棉花产业健康发展出谋划策。东方国际集团总裁朱勇、风控总监姜元凯、金融投资事业部总经理竺佩兰、郑商所期货衍生品部副总监刘少华等出席会议。

　　上海国际棉花交易中心总经理邱建华主持会议，代表主办方对出席会议的领导、嘉宾表示感谢。邱建华感慨，本以为棉花期权会议专业性较强，参会热度不会太高，但没想到企业报名十分踊跃，会场内座无虚席,气氛十分热烈。由于座位有限,工作人员不得不继续增加临时座位。其答案或许就在于后抛储时代棉价波动加剧，成本倒挂、期现倒挂的风险显而易见，涉棉企业多样化避险需求的显著增加，郑商所棉花期权上市正逢期时，对服务我国棉花和纺织产业，具有重大的现实意义。

　　东方国际集团总裁朱勇为会议致辞，他指出，当前中国棉花产业与全球棉花市场进入新的磨合期，棉花上中下游产业链运行面临较多的不确定性。一方面，国内持续三年的抛储去库存已经走到了“量变引发质变”的十字路口；另一方面，中美贸易摩擦愈演愈烈，将给中国经济产生负面冲击，不利于全球贸易持续增长。产业在经营中碰到的问题、困难和挑战，都是难啃的硬骨头，需要以“明知山有虎、偏向虎山行”的勇气，用更深刻的改革、更大力度的开放来解决。我们要共同努力在“危”中找到新的增长之“机”。

　　郑商所期货衍生品部副总监刘少华致辞时介绍，棉花是我国农产品目标价格改革试点品种，也是郑商所"保险+期货"项目试点品种。今年6月份棉花期权立项获批后，郑商所制定了棉花期权上市工作方案，合约设计、制度完善、仿真交易、做市商选拔、技术系统内部测试及投资者教育等工作正在有序地进行中。待上市获批后，尽快启动棉花期权合约挂牌交易。

　　作为本次会议的协办单位，新湖期货副总经理金玉卫在致辞中对新湖期货服务三农、精准扶贫工作进行了简要介绍，从2014年的锦州义县到二次点价+复制期权，到2015年、2016年、2017年的保险+期货项目试点，直到今年的定单农业加保险加期货加期权的模式，新湖期货一直在不断地探索求新。

　　来自棉交中心棉花三部总监张伟做了《从新疆棉花实地调研数据看新年度棉花供需格局》主题演讲。他出详实的调研数据显示，新疆植棉面积没有扩展空间，但单产有提升空间，因此，国内棉花产量增长仍有空间；新疆棉花加工能力严重过剩，开秤抢收不可避免，价格风险较大，将会有更多的轧花企业通过期货、期权等金融衍生工具来规避风险。对于大家关注的未来走向，他表示随着国储库存的下降，供需格局将逐步向趋紧方面转变，棉花价格重心将逐步上移，慢牛格局可以期待。

　　随后，郑商所期货衍生品部副总监刘少华以《棉花期权合约规则与上市工作准备》为主题，对棉花期权概念、交易规则、上市准备等进行了全面解读。他表示，棉花期权是防范企业经营风险的有效工具，合理应用期现结合新经验、新模式一定会稳定实体产业的经营环境，助力企业平稳健康发展。

　　上海国际棉花交易中心首席专家、常务副总经理姬广坡博士为大会作了《利用棉花期权工具整合资源精准扶贫创新思考》主题演讲。经过分析新棉年度棉花供求趋势，他认为棉花流转各环节均存在不确定性，经营风险时刻存在；棉花期权可以整合棉花资源，棉花期权的上市使得风险可控、收益无限成为可能。为此，他以棉交中心几年实践经经提出利用棉花期权避险的几种路径选择，一是整合棉花上游资源，向棉农提供籽棉交售保跌承诺；二是与上海援疆办合作，探索精准扶贫新思路；三是助力“保险+期货”项目，探索合作多赢新模式；四是利用棉花期权整合资源。

　　最后，就涉棉企业如何更好地利用期权市场，来自华泰长城资本管理有限公司的产品设计总监江灏为与会者带来了《期权工具在涉棉产业链中的应用》主题分享，从期权工具的特点解析、涉棉产业期权运用案例、期权交易风控三方面进行了详细解读。他特别表示，涉棉产业期权应用十分丰富，如供应链金融保价、采购成本保险、低价预购原料、进口贸易套保等，但交易风控至关重要。

　　主题演讲环节过后，大会进入了圆桌论坛环节。论坛以当前市场最为关注的“棉花期权实际运用、后抛储时代全球棉花市场供需、新疆籽棉开秤情况、中美贸易战影响”四大热点为议题，邀请了来自国内棉花现货、期货等领域的15位行业大咖展开热烈交流。棉交中心姬广坡博士主持圆桌论坛，表示本环节讨论对于参会者来说绝对是一顿饕餮大餐,字字有用,没有废话,信息量极大。

　　圆桌论坛首个讨论话题为“新疆籽棉开秤情况”，北京辰韬资产管理有限公司副总经理张福利、中储棉花网络(北京)股份有限公司总经理潘双六及招商期货上海营业部总经理杨志江作为交流嘉宾先后发言，张福利分享了8月下旬至9月中旬对新疆棉花深度调研的心得，覆盖样本近900户，初步调查结论认为新疆植棉面积增长6%左右，其中北疆增10%，南疆略减，全疆单产减少8%，整体看今年新疆棉花产量略减2%左右，与目前市场主流观点形成较大反差。潘双六以中储棉花网络从新疆反馈数据为例，介绍了阿克苏、巴楚、奎屯及库尔勒最新籽棉开秤情况，各地收购价多在7.2-7.6元/公斤，棉籽价格在1.75元/公斤左右，折皮棉成本普遍达16500-17000元/吨，由于当前以民用棉加工为主，并不具代表性。杨志江通过对全球及中国棉花供需平衡表的比较与分析，认为当前市场并不缺棉花，只有缺货，期货向上拉才能支撑得住。新疆棉花产量的或高或低，并不影响去库存的大趋势，有更多理由看好2019/2020年度的市场表现。

　　第二个讨论话题为“棉花期权的实际应用”，永安资本场外衍生品交易总监骆昱成、南华资本棉花事业部经理高国迎、找纱网交易总监毛腾飞及华安资本农产品事业部总经理李莉进行交流。骆昱成对当前国内场外期权市场基本格局进行了分析，近几年中国衍生品市场发展非常迅速，2017年场外期权交易额突破2000亿元，今年预计将超过3000亿元。场内期权的上市对场外期权业务起了促进作用。大量的期权市场培训，使市场更加了解期权。高国迎以公司棉花期现实际操作心得，分享了企业如何用组合式棉花场外棉权灵活避险。毛腾飞介绍了棉花场外棉权应用的实际案例。李莉以华安资本进行棉花、大豆“期货+保险”试点的经验，对如何用好棉花期权进行了解读。

　　紧接着第三个讨论话题“后抛储时代全球棉花市场供需”将会场气氛带上高潮。中华棉集团期货部总经理李军、中华棉集团国内贸易部总经理王建军、上海天屹贸易有限公司执行董事张玉静、上海海润投资有限公司经理姚培卿及中粮国际副总经理周吉五位嘉宾参加讨论。从全球市场整体格局变化到印度棉花市场产销存、MSP影响，从美棉市场出口、ICE为何跌破80美分/磅到中国扩大进口对全球棉市场的影响，旁征博引的详实数据，热烈的讨论，让与会者大呼过瘾，收益良多。

　　最后一个话题，紧贴市场各方感同身受的“中美贸易摩擦影响”。对冲研投创始人董淑志、上海纱线宝科技有限公司CSO吴法新、进口宝CEO吴会俊及上海睿福投资有限责任公司董事长付爱民分别从不同角度对贸易战的影响进行了分析。董淑志认为，贸易摩擦的影响体现在三个层次，一是美棉进口加征25%关税后，全球棉花贸易格局的可能变化；二是贸易摩擦从500亿美元升级至2000亿美元，纺织品已经被列入清单，如果冲突进一步升级，服装及家纺等受到冲击的可能性及潜在影响将显著加大；三是贸易摩擦引发系统性风险，带来全球经济下行，或降低全球棉花消费增速。吴法新相对乐观，他认为贸易摩擦没有什么大影响，纺织品服装还离不开中国和亚洲国家，汇率有利于纺织品服装产品的出口，增发配额有利于原料降低成本，汇率波动将导致进口纱失去优势，给国产纱带来2-3年的"疗伤"的机会。吴会俊则相对悲观，他判断全球贸易将进入后摩擦时代，会引发全球供应链体系将发生变化，出口受阻回流国内，将进一步国内供应链体系重构。付爱民从宏观高度进行了解读，他认为人民币汇率贬值是贸易摩擦背景下的确定性预期，同时，近期PTA、羊毛价格的大涨，很大程度上是由于服装复苏周期带动的需求恢复，当前棉花价格有价值低估可能，长的越慢，或许才能长的越高。

　　在热烈的掌声中，本次会议圆满落下帷幕。此刻，时针已经指向了晚上19时。从14时至19时， 4位主讲嘉宾、15位交流嘉宾、150位与会者长达5小时的交流思想，碰撞智慧，让每一位参会者收获满满。该来的总要来，该干的总要干。相信有了棉花期货、棉花期权等金融工具的助力，中国涉棉产业的明天一定会更美好。