上周五收盘郑棉近期合约CF1901收于14255元/吨，周涨105元/吨，周成交17336手，持仓46332手，减少11346手，减幅19.7%，临近交割，成交、持仓均减少。节后第一个交易日美盘大跌再创新低，郑棉未跟跌，成本支撑是一方面，更多的信心可能来自于对后市供应缺口的预期以及较低的工业库存和即将到来的年前补库。期货反弹后点价成交明显减少，周期转现只有2832手（前周19056手）。棉价的企稳，带给纱价一些支撑。上周五央行发布公告，1月下调金融机构存款准备金率1个百分点，利好棉花价格。棉花价格B指数15445元/吨，周跌25元/吨，低于年度均值394元/吨，与郑棉期货CF1901合约比，现货升水1190元/吨，周缩小130元/吨，仍较高不利于仓单注册。

　　期货方面。在成本和后市缺口的利好预期支撑下，节后郑棉周涨75元/吨，成交371406手，持仓370932，增加8362手，变化不大。截至1月4日收盘，持仓前20席位，多单155410手，增加191手，空单173569手，增加3612手，净空18159手，增加3421手，空头力量小幅增加，不利反弹走势。截至1月4日收盘，买套保持仓20458手，减少620手，变化不大，卖套保单53087手，减少3024手。截至1月4日，注册仓单15080张，周增加61张，增速进一步放缓，仓单有效预报1763张，周增加214张，开始增加，在可注册资源充足的情况下，盘面价格上涨，会吸引仓单注册。近期利空较少，政策有暖风，1CF905反弹还有空间。美盘：在原油、股市的带动下，周五反弹，主力3月合约周五收于72.46，周涨20点，盘中创一年来新低70.65，技术上已经进入下面一个66-76的震荡区间，近期技术上超跌反弹要求。

　　现货方面。期货小幅反弹，点价盘成交大幅减少，一周期转现仅有2832手。期货企稳会减少低价点价资源对现货市场的冲击，期货反弹也会稳定后道预期，在较低的工业库存下，市场预计年前有一波补库需求值得期待。现货成交中心相对稳定，有50-100元/吨上移。内地库仍以17年资源为主，销售以点价为主，17年“双28”新疆棉报价15200-15500元/吨（公定）；国储新疆棉报价14500-15800元/吨；地产新棉14500-15000元/吨。通关美棉报价在16000-16300元/吨，通关澳棉在17000-17300元/吨，西非、印度棉在15500-15600元/吨。18年长绒棉内地库报价25500元/吨左右，价格相对高。

　　新棉收购。国家棉花市场监测系统数据显示，截至1月4日，全国累计交售籽棉折皮棉577.5万吨，同比增加10.1万吨，较过去四年均值增加54.3万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉500.7万吨；累计加工皮棉538.6万吨，较过去四年均值增加52.9万吨，其中新疆加工皮棉473.5万吨；累计销售皮棉151.2万吨。

　　操作建议。CF1905反弹仍可持续，注意40日均线和15500元/吨压力。密切关注贸易战和国家政策信息。