2020年历史罕见的20美金/桶的原油真的出现了，叠加事件冲击导致的短期经济停摆的影响，大宗商品价格全线下移，部分品种的价格跌到了历史低位，更甚者，PTA价格跌到了上市以来的历史新低。

　　市场相信周期理论，也相信物极必反。“二元对立论”告诉我们，在一轮价格周期、经济周期中，“乐观”与“悲观”两种心理状态一定是共存的。而交易，是需要同时在“时间”、“空间”甚至是“情绪”三个维度上同时做出判断。站在当前时点，每个人都很难判断市场现在是处于情绪最悲观的时刻还是情绪宣泄的开端！似乎所有的坚持都瞬间丧失了根基，那么，究竟我们还可以抓住什么？机会在哪里？

　　当下，各国都在努力与事件抗争，但在可行的疫苗出现前，我们无法判断事件何时面临拐点。能抓住的，是商品“实实在在”的基本面情况，PTA作为大宗商品之一，自然也不例外，目前PTA市场面临高开工、高库存、高加工区间，梳理如此“三高”，我们或许能窥见市场未来的一些踪迹。 

　　受事件影响，全球需求大幅萎缩，原油跌至20美元/桶，重挫PTA成本端，特别是进入4月份以来，加工区间不断扩大，加之随着多套装置检修集中结束，国内PTA整体负荷大幅提升大约10个基点，截止4月14日，国内整体负荷在90.46%，据统计，短期内国内大厂检修计划较少，预期5-6月份依然维持高开工状态。

　　从2019年末开始，随着下游聚酯季节性需求趋弱，而PTA负荷维持高位，PTA社会库存开始进入积累过程，节后随着国内外事件蔓延，需求再度降低，社会库存持续增加，截稿为止，国内社会库存323.81万吨，为近六年高位，且供需剪刀差依然维持在日累库万吨以上，预期5-6月份社会库存再创新高为大概率。

　　2019年下半年开始，PTA新一轮投产周期再度开启，2020年将有1000万吨以上新增产能，而下游聚酯新产能投产不足，供大于求的局面难以改观。而近期随着成本端的下滑，PTA加工区间扩大至近八百元的相对高位，对于目前市场略显不合理，需要市场去打压一部分加工区间，当行业开始亏损一端时间后，倒逼有些成本较高的工厂停车才能利于PTA市场企稳反弹。

　　鉴于市场面临以上“三高 ”，近日现货市场基差再度回落，供需尚无支撑；盘面看，本周初化工品市场结束整体反弹，结合目前PTA“三高”综合考虑，市场继续看震荡筑底，建议坚持右侧交易原则，期间上涨继续以反弹对待，TA09合约3700元附近一线、TA05在 3600元附近的新空单继续持有（如有机会，4月底之前该点位继续有效），目标前低，套利方面，基差大幅走弱，现货商稳健者观望，持货者合理基差适量出货，投机套利继续关注TA9-1反套机会（-100以上相对安全，目标参考-200附近）。