近期全球灾害频繁发生，国际农产品价格一路飙涨，国际棉价更是涨势难挡、连刷新高。基本面方面，印度方面决定对棉花出口征收关税，限制新年度棉花出口，加剧了全球棉花市场供应紧张的局面。作为世界第四大棉花生产国的巴基斯坦的自7月末开始发生特大洪水，对其棉花产量造成严重打击，目前预估减产17%左右。该消息可谓给国际棉市打了一针涨价的兴奋剂。美国作为全球棉花的主产大国， 9月6日，暴风雨天气热带风暴Hermine登陆美国最大的产棉州德州南部，正值棉花收割时节， 强降雨天气将导致棉花的质量降低，该消息更加引发了投机力量对于棉花的炒作热情。库存方面，截至7月31日，美国的棉花库存量仅为310万包，创14年以来的最低。全球棉花的库存量将跌至4544万包，库存消费比降低38%。目前全球棉花库存已经处于十分紧俏的状态，而年末库存有被继续调减的可能。

　　国内方面，今年我国棉花主产区长江、黄河流域及西北地区在4 月至7 月先后经历了低温冻害及高温干旱天气，截至7 月20 日，三大产区棉田受灾面积占播种面积的96.9%。8 月份以来，山东滨州出现连续强降雨，棉花受灾面积达180 万亩。9 月初，山东、河北、河南主要产棉区再度遭遇阴雨甚至大雨天气，新疆哈密地区9 月3 日发生了强降雨、降雪、降温天气，棉花成熟度和品质受到一定的影响。据中央气象台信息，未来几日冷空气开始占据主导地位并逐渐增强。由于今年棉花的生长进度也要往年慢，目前正处于棉花成熟的关键时期，未来1个月天气情况是决定产量的关键。

　　为了调控棉价，国家决定从8月10日开始陆续向市场投放共60万吨储备棉，市场传言国家仅保留70万吨左右的储备棉。目前，历日挂牌竞拍的储备棉均全部成交，抛储价格稳步上涨，截至9月7日，抛储进度超过50%，折328级棉均价甚至涨过19000元。可见，虽然抛储是为了缓解了国内棉花的供应压力，但是棉企对于抛储棉的购买积极更加体现了现货市场的需求旺盛。

　　从盘面上来看，美棉花自7 月末突破20 日均线压力，至今大涨近18 美分/磅，涨幅约为20%。目前美棉12 月合约虽仍处于上升通道之中，因上方面临前期高点的较强压力，技术风险较高，有回调整理的需求。若美棉回调，短期关注下方90 美分/磅一线附近的支撑。

　　从日 k 线图上看，近期郑棉指数走强的起点始于7 月末。市场经过长期的横盘调整后确认了强者恒强的上行趋势。在外盘市场走势配合下，郑棉指数自8月27 日以来，市场走强节奏明显加速，并于8 个交易日内，受到均线系统的坚挺支撑，大涨千点有余。尽管成交持仓配合默契，但短期冲高过激，同时是历史高位，市场风险已经显现，期价能否维持高位有待市场的考验，笔者认为，市场目前急需化解高位压力，因此棉花回调在所难免，存有短期风险。

　　综合来看， USDA9 月棉花供需报告显示，全球棉花库存明显下调，符合市场预期，但在中国及印度等国2010/11 年度棉花产量方面，还存在不确定性，下半年国际棉市或将呈现一种紧平衡的状态。近期，我国华北及新疆等棉花主产区有降温天气发生，或将对棉花产量产生一定的影响。国内近日抛储的火热场面更加坚定了棉花的高价地位。下游需求方面，由于棉价上涨，纺织企业争抢购买棉花原料，然虽成本增加迅速，销售价格却并不乐观，秋冬季节为纺织品需求旺季，销售状况或将有一定的好转。总之，近期棉花资金炒作力量活跃，但棉价高位风险也渐增，建议投资者注意规避风险，中长期来看，棉价或将持续高位震荡。