隔夜美棉大幅下挫，创下近期低点，美棉整体持弱，关注今明两日美国农业部农业展望论坛对2012/13年度的预测。郑棉受到美棉下挫拖累，大幅低开后弱势震荡。主力合约1209下跌0.67%，报收21625元/吨，期价并未打破横盘整理格局。

　　美国农业部农业展望论坛在今明两日召开，届时将公布其对2012/13年美棉种植面积的预估。之前多间机构报告皆预测由于棉价大幅下跌，美棉种植面积将出现减少，因此，本次报告调低植棉面积已基本确定。此前USDA公布数据为2012年陆地棉种植面积为1200万英亩，去年同期为1473万英亩。但由于预期2012年天气状况将有所改善，收成面积仅叫上一年度略微减少150万英亩。但另一方面，由于现时下游需求低迷，市场信心不足下棉价短期或维持疲弱。

　　国内方面，据中国棉花协会在1月份的调查报告中显示，预测意向植棉面积减6.1％，照2011年植棉面积8124万亩（中棉所数据）减至7628.4万亩上下。据海关数据显示，2011/12年度（2011年9月-2012年1月），我国累计进口棉花200万吨；较去年同期增加72.4万吨，同比增幅56.7%。低价进口棉对国内棉价形成打压。

　　同时，下游纺织企业情形并不乐观。1月我国纺织品服装累计出口215.19亿，同比降0.42%，为金融危机后首次负增长，其中纺织品出口同比降6.80%，服装及附件同比增3.51%，鞋类同比降1.3%。 出口出现下降反映出我国纺织业出口面临较为严峻的情况。在全球经济不景气以及国内纺织业竞争力逐步降低下，纺织行业将面临较大困境。市场关注进入3月份传统旺季后消费是否能有较明显的回暖。下游纱布产品价格有所回暖，全棉针织纱32S报26400元/吨，价格有所下滑，生产利润较低。

　　 2月20日临时收储9640吨，收储累计成交2608650吨。现时市场传言新年度收储价格将有所提升，若属实后期或将再度提振棉价。2月21日中国棉花指数CCIndex328上涨39元至19618元每吨，现货价格稳步回升。中国进口价格棉花指数FCIndexM为102.97美分 ，折1%关税为16576元，折滑准税17058元。

　　综上所述，我们认为，需求不足，销售缓慢打击市场信心，期价上涨幅度有限。但植棉面积预期减少以及收储政策托底下，期价出现大幅度下滑的可能性也较少。关注今明两日USDA论坛上对2012/13年度棉花市场的预估。若郑棉1209期价回调至60日均线附近可轻仓介入多单。