第一部分行情回顾

　　上周，PTA 期货合约行情走势基调为调整。主力合约1401 在之前一周的强势上涨后高位横盘，并在周五创下近期上涨新高8066 点.1401 合约周起始价7958，收盘价7048，下跌10 点，跌幅0.13%；周最高8066，周最低7926，振幅1.77%，交易气氛比较活跃。

　　次主力合约1309 走势较弱，由于临近交割月，其价格将回归跟随现货市场PTA 价格，目前现货市场PTA 价格重心在7800-7900 元/吨左右，后期稳中或有小幅上扬。

　　第二部分宏观消息、数据点评

　　1、7 月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.7%，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.3%。7 月份，我国社会消费品零售总额同比增长13.2%，前值增长13.3%。

　　图1：PTA 期货1401 合约走势图

　　数据来源：文化财经

　　据海关统计，7 月份我国进出口总值2.19 万亿元人民币(折合3541.6亿美元)，同比增长7.8%，呈现企稳回升态势。其中出口1.15 万亿元人民币(折合1859.9 亿美元)，同比增长5.1%；进口1.04 万亿元人民币(折合1681.7亿美元)，同比增长10.9%。其中，服装出口181 亿美元，同比增长13.9%；纺织品出口95.8 亿美元，同比增长19.7%。

　　上周国家有关部门陆续公布了一些我国经济运行方面的数据，从新近公布的经济数据来看，CPI 增幅低于市场预期的2.8%，PPI 降幅收窄，社会消费品零售总额增长保持稳定，而外贸进出口同比增速由6 月份的负值双双转正，纺织服装业出口更是出现了较快的恢复性增长，在所有行业中保持领先。我国宏观经济继续保持平稳运行，纺织服装业在9、10 月份旺季来临前有望继续保持较快增长。另外，国家最近从税收、信贷等方面加大了对中小微企业的支持力度，将有助于减轻中小微企业的负担，促进中小微企业更好地发展。

　　2、上周美国海关总署发布的主要发货人报告显示，本年度前6 个月美国纺织品和服装进口同比增加2.73%，金额485.14 亿美元。今年1-6 月，在美国纺织品和服装进口中，中国的份额依然最大，达到179.09 亿美元。另外据中国纺织品进出口商会最新统计， 6 月份我国纺织品服装出口额240.9亿美元，同比增长5.3%，增速与上月持平，但比前5 月增速低8.5 个百分点。

　　今年前6 月中国纺织品服装累计出口1272.1 亿美元，同比增长12.1%。

　　从统计数据来看，我国的纺织服装业已经企稳并有一个较快的恢复性增长，但是由于纺织服装业自身的库存较大，目前还处在去库存阶段，对上游的带动并不明显。在国家外贸支持措施的促进下，下半年我国纺织服装业出口有望更快增长。

　　第三部分基本面分析

　　上周美国原油期货价格持续回调，不过在最后一个交易日止跌回升，本轮调整低点为102.22 美元/桶。8 月6 日，美国能源资料协会(EIA)发布报告称，今年7 月美国的日均原油产量上升到750 万桶，为1991 年以来的最高月度水平。EIA 预计，2013 年美国的日均原油产量为740 万桶，2014 年美国的日均原油产量将上升到820 万桶。不过EIA 公布的美国原油最新周度库存仍在持续减少。此外，上周国际原油市场值得关注的事情还有中东局势、美国经济数据等。伊朗新任总统鲁哈尼准备就伊朗核问题与西方进行“具有意义的”对话，此表态降低了原油的地缘政治风险溢价。不过中东依然不平静，埃及局势对阵各方仍然处于僵局之中，还看不到缓和迹象；利比亚动荡加剧，报道称利比亚多处油田因罢工、示威等关停，石油出口量减少超过一半；另外，基地恐怖组织威胁袭击美国驻外大使馆，不排斥中东发生新的动乱。中东地缘政治形势近期仍将是国际市场的重要关注点。美国经济数据强劲，非制造业PMI 等数据好于预期，继续对原油价格形成支撑。预计国际原油价格将高位震荡，短期或难以快速回落。

　　图3：美原油期货1309 合约走势图

　　数据来源：文华财经

　　由于多种因素影响PX 价格坚挺。一方面上游原油价格高位给PX 价格带来支撑，另一方面国内PX 市场供给偏紧也是其价格走强的重要因素。辽阳石化年产70 万吨的PX 装置已于7 月底关闭，计划停车检修1 个多月。扬子石化PX 装置于7 月15 日停车检修，预计检修2 个多月，该装置PX 年总产能55 万吨，扬子石化PX 产能占全国总产能的8.3%。乌鲁木齐石化年产100万吨的PX 装置计划在8 月份停车检修，检修时间1 个月左右。中石化化销公司提高了PX 挂牌执行价，8 月份现在是10700 元/吨，7 月份挂牌价为10550元/吨，7 月份结算价为10650 元/吨。8 月亚洲ACP 倡导价已出台，日本出光执行1510 美元/吨CFR，新日石执行1540 美元/吨，埃克森美孚执行1520美元/吨CFR，韩国S-OIL 执行1520 美元/吨CFR。预计后期国内PX 价格或小幅走高。

　　上周，PTA 现货市场价格基本平稳，成交量依然没能好转。PTA 现货市场价格重心在7800-7900 元/吨，按市场价格算生产商动态利润仍然为负，不过一些大的厂商以合同供货为主，7 月份结算价在8000-8100 元/吨左右，和其成本价比较接近。目前，PTA 生产厂商的库存总体保持低位。预计后期PTA 现货价格将保持稳定。

　　受上游成本因素影响，下游产品聚酯、涤丝等价格保持坚挺，和PTA 一样成交较为清淡。行业上游产品价格不断走高，现在又是纺织服装业的淡季，企业采购热情不足。不过由于9 月份旺季来临，商家一般会在8 月下旬开始补库存。预计聚酯涤丝等价格将保持平稳，或有小幅上扬。

　　第四部分后市展望与操作建议

　　PTA 行业基本面趋于好转，上游产品价格走强提升成本重心，下游纺织服装业企稳回升，预计PTA 价格后期偏强震荡。主力合约期货价格短线调整后仍具有上行动力。原油价格对PTA 行情走势具有重要影响，后期中东地区局势、世界主要经济体经济复苏情况等都是重要关注方面。

　　随着纺织服装业回暖，PTA 产业链上热下冷局面有望改变。不过短期内PTA 下游产业仍将以去库存为主。从技术上看， 1401 合约或反复争夺8000点关口，短期维持区间7900-8100 偏强震荡，下方关注20 日线支撑。操作上，建议1401 合约中线多单持有；短线以逢低做多为主。