要点：

　　行情综述：上周PTA冲高后回落。周初PTA 延续前期上涨，后期冲高无力收阴。上周PTA 主力合约1509 收于5442 元/吨，较其上周结算价上涨120 元/吨，上涨2.25%。持仓方面，周减持8.2 万手至126.7 万手，成交量增到1250.7 万手。1601 合约报收于5546 元/吨，上涨146 元/吨，周涨幅是2.70%。

　　现货市场：上周PTA 现货价小幅上涨，周初受PTA 期货价格上涨和下游产销好转带动，PTA 现货价格大幅上涨，临近周末，受原油大跌带动PTA 期价冲高回落影响，现货价格随之下跌。至上周五华东内贸PTA 现货市场商谈在5250 元/吨附近送到。美金货市场商谈估价770 美元/吨附近。至周五时PTA 工厂负荷在66%左右。装置方面，天津石化PTA 装置在5 月4 号重启，宁波三菱PTA 装置计划于5 月15 日停车。

　　操作策略：上周原油冲高回落，5 月PX 供给依旧偏紧，PX 价格维持高位。PTA 开工率提升至68%，下游聚酯开工率为84.6%，PTA 仍处于去库存状态中。涤丝价格持稳，产销出现回落。随着原油价格回落，以及PTA 负荷提升，短期PTA 面临回调压力，观望为主。

　　1、行情回顾

　　图表1：PTA 周行情

　　上周PTA 冲高后回落。周初PTA 延续前期上涨，后期冲高无力收阴。上周PTA 主力合约1509 收于5442元/吨，较其上周结算价上涨120 元/吨，上涨2.25%。持仓方面，周减持8.2 万手至126.7 万手，成交量增到1250.7 万手。1601 合约报收于5546 元/吨，上涨146 元/吨，周涨幅是2.70%。

　　2、上游原料市场情况

　　上周国际原油期货价格冲高回落。布伦特原油原油收65.39 美元/桶，下跌1.07 美元/桶，跌幅1.61%。WTI 原油收59.39 美元/桶，上涨0.41 美元/桶，涨幅0.41%。周三美国能源信息署公布数据显示，美国原油库存自1 月2 日以来首次下滑，原油库存上周下滑388.2 万桶，前值增加191 万桶。汽油库存上升40.1 万桶，前值171.3 万桶。精炼油库存上升150.3 万桶，前值下滑6.6 万桶。精炼厂设备利用率93%，前值91.3%。备受关注的美国库欣地区原油库存6167.4 万桶，比前一周减少1.2 万桶。美国油服贝克休斯(Baker Hughes)周五(5 月8 日)发布的数据显示，美国本周(5 月9 日当周)石油钻井机活跃口数下降11 口，创4 月初以来最小降幅，至668 口，同比减少860 口。石油输出国组织(欧佩克(OPEC))三名代表周二(5 月5 日)称，该组织下月会议料维持当前产量不变，因海湾国家继续把市场份额作为重点，石油行情上行也减弱了其它成员国对减少供应的呼声。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(5 月8 日)发布的报告显示，投机者持有的原油净多头转而增加10862 手合约，至净多头325706 手合约，表明投机者看多原油的意愿转而增强。

　　图2:原油价格走势

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　上周CFR 日本石脑油价格继续回升，至周五石脑油CFR 日本收573.89 美元/吨，周跌达10.0 美元/吨。因需求下滑使得导致石脑油供给上升，裂解价差跌至1 月27 日以来最低。

　　受PTA 和原油价格冲高回落影响，上周亚洲PX 价格攀升后下跌，至上周五，FOB 韩国PX 上周上涨14.0美元/吨至952 美元/吨，CFR 中国PX 上周上涨18.0 美元/吨涨至973.0 美元/吨。合约货方面，合约方面，5 月份亚洲ACP 达成在925 美元/吨CFR。装置方面，韩国现代科斯莫石化4.28 日关闭1 号和2 号芳烃装置在大山计划检修，预计将持续6 月初。

　　图表3：石脑油价格走势

　　图表4：PX 价格走势

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　3、现货方面

　　上周PTA 现货价小幅上涨，周初受PTA 期货价格上涨和下游产销好转带动，PTA 现货价格大幅上涨，临近周末，受原油大跌带动PTA 期价冲高回落影响，现货价格随之下跌。至上周五华东内贸PTA 现货市场商谈在5250 元/吨附近送到。美金货市场商谈估价770 美元/吨附近。至周五时PTA 工厂负荷在66%左右。装置方面，天津石化PTA 装置在5 月4 号重启，宁波三菱PTA 装置计划于5 月15 日停车。

　　图表5：PTA 现货价格

　　图表6：PTA 产业负荷

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　4、下游市场

　　上周聚酯切片价格小幅上涨，受周初PTA 上涨带动，聚酯产销较好，但PTA 期价下跌，聚酯产销转淡。截止上周五收盘，江浙半光切片市场商谈7475 元/吨现款。上周涤纶价格震荡为主，受PTA 价格上涨带动出现短暂产销大涨，但总体依旧偏淡，工厂观望为主。至上周五，POY150/48 主流报8550—8750 元/吨现款，FDY150/96 主流报8650—8850 元/吨现款，DTY150/48 主流报10100—10300 元/吨。

　　图表7：涤纶产品价格图表

　　图表8：涤纶库存