要点：

　　行情综述：上周PTA冲高后回落。周初PTA 延续前期上涨，后期冲高无力收阴。上周PTA 主力合约1509 收于5382 元/吨，较其上周结算价上涨100 元/吨，上涨1.89%。持仓方面，周增持0.7 万手至141.6 万手，成交量增到1327.0 万手。1505 合约报收于5222 元/吨，上涨114 元/吨，周涨幅是2.23%。

　　现货市场：上周PTA 现货价小幅上涨，至上周五华东内贸PTA 现货市场商谈在5200元/吨附近送到。美金货市场商谈估价732 美元/吨附近。近期意外停车的PTA 装置较多，至周五时PTA 工厂负荷在58.5%左右。合约货方面，本周中石化[微博]出台4 月PTA结算价格在5250 元/吨。翔鹭石化4 月份PTA 结算价格敲定在5200 元/吨。

　　操作策略： 原油连续上涨，布伦特原油创年内新高。PX 价格持续上涨，当前PX价格对照的PTA 成本为5300 元/吨，PTA 成本端支撑有力。翔鹭石化PTA 装置开启计划未有明确时间，上周扬子石化、珠海BP 的PTA 装置因故停车，PTA 工厂负荷降至58%的相对低位，PTA 处于去库存状态。受乙二醇大幅上涨带动，下游聚酯涤纶价格大幅上涨，产销良好。部分检修PTA 装置近期重启，PTA 工厂现金流好转，因此在连续上涨后PTA 面临回调压力，但中期上涨趋势未改。

　　1、行情回顾

　　图表1：PTA 周行情

　　上周PTA 冲高后回落。周初PTA 延续前期上涨，后期冲高无力收阴。上周PTA 主力合约1509收于5382 元/吨，较其上周结算价上涨100 元/吨，上涨1.89%。持仓方面，周增持0.7 万手至141.6万手，成交量增到1327.0 万手。1505 合约报收于5222 元/吨，上涨114 元/吨，周涨幅是2.23%。

　　2、上游原料市场情况

　　上周布伦特原油价格继续回升，WTI 原油小幅回落。布伦特原油原油收65.28 美元/桶，上涨1.83 美元/桶，涨幅2.88%。WTI 原油收57.15 美元/桶，下跌0.17 美元/桶，跌幅0.30%。美国能源信息署数据显示，截止4 月17 日当周，美国原油库存和馏分油库存增加而汽油库存减少。美国原油库存量4.89 亿桶，比前一周增长532 万桶；美国汽油库存总量2.2574 亿桶，比前一周下降214 万桶。原油库存比去年同期高23%；汽油库存比去年同期高7.5%。美国商业石油库存总量增长918 万桶。炼油厂开工率91.2%，比前一周下降1.1 个百分点。上周美国原油进口量平均每天776.5 万桶，比前一周增长61.7 万桶，成品油日均进口量217.6万桶，比前一周增长8.6 万桶。3 月份欧佩克原油日产量达到2012 年11 月份以来最高，12 个成员国总计原油日产量3072 万桶，比2 月份原油日产量增加80 万桶，比原油日产量配额高72 万桶。其中沙特阿拉伯原油日产量1000 万桶，比2 月份原油日产量增加28 万桶。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(4 月24 日)发布的报告显示，投机者持有的原油净多头进一步增加40932 手合约，至净多头323092 手合约，表明投机者看多原油的意愿进一步增强。

　　图2:原油价格走势

　　 　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　上周CFR 日本石脑油价格继续回升，至周五石脑油CFR 日本收580.89 美元/吨，周涨达13.15 美元/吨。主要是受布伦特原油上涨带动。

　　受PTA 价格上涨和布伦特原油持续攀升的影响，上周亚洲PX 价格大幅攀升，至上周五，FOB 韩国PX上周上涨25.5 美元/吨跌至938.5 美元/吨，CFR 中国PX 上周上涨25.5 美元/吨涨至960.5 美元/吨。合约货方面，中石化本周出台4 月PX 结算价格至6850 元/吨。装置方面，福佳大化140 万吨PX 装置目前减负荷运行。

　　图表3：石脑油价格走势

　　图表4：PX 价格走势

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　3、现货方面

　　上周PTA 现货价小幅上涨，至上周五华东内贸PTA 现货市场商谈在5200 元/吨附近送到。美金货市场商谈估价732 美元/吨附近。近期意外停车的PTA 装置较多，至周五时PTA 工厂负荷在58.5%左右。合约货方面，本周中石化出台4 月PTA 结算价格在5250 元/吨。翔鹭石化4 月份PTA 结算价格敲定在5200 元/吨。恒力石化4 月份PTA 结算价格敲定在5200 元/吨，5 月份PTA 挂牌价格敲定在5400 元/吨。

　　图表5：PTA 现货价格

　　图表6：PTA 产业负荷

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　4、下游市场

　　上周聚酯切片价格延续上涨，扬子石化乙二醇装置爆炸，引起聚酯市场心态不稳，工厂报盘价格攀升，下游用户采购积极。截止上周五收盘，江浙半光切片市场商谈7500 元/吨现款。上周乙二醇价格大涨推动涤纶市场行情大幅上涨。至上周五，POY150/48 主流报8600—8900 元/吨现款，FDY150/96 主流报8600—8900 元/吨现款，DTY150/48 主流报10100—10300 元/吨。

　　图表7：涤纶产品价格图表

　　图表8：涤纶库存