靴子终于落地，管理层兑现承诺，在6月30日公布了之前承诺的“6月底之前公布轮储方案”。由于这个方案在市场上传闻已久，或者说正是管理层的缓冲手段起了效果，避免了市场的震荡。该方案的出台当天，盘面上很平静，6月30日，棉花CF1509合约的收盘价格收在12740元/吨。K线组合是连续三天的小阴小阳相间，连续三天以实体很小的十字星收盘，可见市场平稳消化了这个“重磅炸弹”。

　　从官网上公布的方案内容来看，该方案符合市场预期，为下一步行情起到了平缓过渡的作用。早在3个月前，就有机构开始进行战略布局，他们采用“仓单配合头寸，期现结合交易”的模式获利颇丰。如果你等到今天靴子落地才开始布局的朋友们，可能免不了又要当一回“接盘侠”了。

　　我注意到，之前市场人士目光一直关注在“抛储”上，而忽略了“轮储”和“抛储”一字之差的天壤之别含义。抛储是单边的，轮储是双边的。有“轮出”就会有“轮进”。假使本次“轮出”的100万吨储备棉花能够顺利成交（假设而已），那么最多有40万吨的棉花“轮进”，那么“轮进”的棉花，货源是谁家的？国产的还是进口的？谁家的棉花有资格“轮进”？这些问题再次激发人们的想象力。

　　100万吨的数量相对于1100万吨的庞大储备棉花来说，对市场的冲击不会很大，下游也能很快消化掉这100万吨，相反轮进的棉花意义可就不一般了。今后的第二次，第三次，第N次轮储，如果保持相同的速度，那么1100万吨的库存需要9-10次轮出才能消耗掉一半的库存，另一半作为战略意义上的库存长期持有，起到“定海神针”的作用。如果后续的轮储规模加大，那么下游市场是否能够承受得了，今年的9月份过后，新棉花上市，陈棉花如何轮出，“接盘侠”们能得到什么好处？管理层何时会“派糖”？这些问题挑战着管理层的智慧。

　　本次“轮出”的棉花价格和当年收储价格之间差价巨大，国家财政是否承担得了也是个未知数。近日来，外盘棉花价格应声而动，不是没有原因的。再次“轮进”进口棉花也不是异想天开，2015年引而不发，功劳簿上记上一大笔，到2016年再派糖果，也不是没有可能。如果真那样的话，国储棉就可以慢慢解套了。“抛储”，国家肯定会亏钱，“轮储”，国家不一定会亏钱。

　　我们把眼光聚焦在“轮进”上，比聚焦在“轮出”上更有意义。目前，“轮出”的靴子已经落地，“轮进”的靴子才刚刚抬起来，而后者才是决定后市的因素。

　　此次轮储是三年临时收储政策后的首次轮储，自然吸引了市场的目光。我们相信随着操作技术的日益提高，政策调控的日渐灵活，中国棉花市场会越来越完善。