要点：

　　行情综述： 上周PTA(4598, 32.00, 0.70%) 巨幅波动，前半周受国际原油及国内股市大跌影响，PTA 连续跌停，周四、周五探底后快速回升。上周PTA 主力合约1509 收于4352 元/吨，较其上周结算价跌328 元/吨，涨跌幅6.60%。持仓方面，周减持20.4 万手至77.2万手，成交量减少到844.9 万手。1601 合约报收于4812 元/吨，下跌312 元/吨，周跌幅是6.09%。

　　现货市场：上周希腊债务危机带动原油价格大幅下跌，同时股市价格宽幅震荡，因此，PTA 期价大幅下跌，上周PTA 现货价大幅下跌。至上周五华东内贸PTA 现货市场商谈在4540 元/吨附近送到。美金货市场商谈估价665 美元/吨附近。至周五时PTA 工厂负荷在66.5%左右。

　　操作策略：希腊债务危机出现缓解迹象，伊朗核谈判陷入僵局，受此影响国际油价上涨，同时原料PX 价格止跌反弹。PTA 下游需求较弱，产销回落。盘面上看，受原油止跌企稳及国内股市大涨带动，PTA 主力合约超跌后反弹。综合来看，前期跌幅较深，近期PTA 将维持震荡上涨走势。

　　1、行情回顾

　　图表1：PTA 周行情

　　上周PTA 巨幅波动，前半周受国际原油及国内股市大跌影响，PTA 连续跌停，周四、周五探底后快速回升。上周PTA 主力合约1509 收于4352 元/吨，较其上周结算价跌328 元/吨，涨跌幅6.60%。持仓方面，周减持20.4 万手至77.2 万手，成交量减少到844.9 万手。1601 合约报收于4812 元/吨，下跌312 元/吨，周跌幅是6.09%。

　　2、上游原料市场情况

　　上周国际原油期货继续下挫，上半周受希腊债务危机，原油大幅下挫，后希腊危机缓解，原油探底回升。布伦特原油原油收58.73 美元/桶，下跌1.59 美元/桶，跌幅2.64%。WTI 原油收52.74 美元/桶，下跌2.78 美元/桶，跌幅5.01%。美国能源信息署信息显示，截止7 月3 日当周，美国原油库存量4.6576 亿桶，比前一周增长38 万桶；美国汽油库存总量2.1795 亿桶，比前一周增长122 万桶。原油库存比去年同期高21.7%；汽油库存比去年同期高1.7%。原油库存至少为80 年来同期最高水平；汽油库存位于五年同期平均范围上段。美国商业石油库存总量增长1056 万桶。炼油厂开工率94.7%，比前一周下降0.3 个百分点。市场担心伊朗核问题协议达成后，伊朗石油出口量将翻倍。伊朗核协议是否达成的最后期限是星期二。伊朗石油部计划和监督副部长曼苏尔透露说，如果制裁被解除，伊朗石油出口量每日可达到230 万桶。而现在，伊朗原油日均出口量为120 万桶左右。

　　图2:原油价格走势

　　　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　上周亚洲PX 价格先抑后扬，至上周五，FOB 韩国PX 上周下跌18.5 美元/吨至866.5 美元/吨，CFR 中国PX 上周下跌18.5 美元/吨涨至887.5 美元/吨。装置方面，国内PX 装置开工率窄幅波动。

　　图表3：石脑油价格走势

　　图表4：PX 价格走势

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　3、现货方面

　　上周希腊债务危机带动原油价格大幅下跌，同时股市价格宽幅震荡，因此，PTA 期价大幅下跌，上周PTA 现货价大幅下跌。至上周五华东内贸PTA 现货市场商谈在4540 元/吨附近送到。美金货市场商谈估价665 美元/吨附近。至周五时PTA 工厂负荷在66.5%左右。

　　图表5：PTA 现货价格

　　图表6：PTA 产业负荷

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　4、下游市场

　　　　上周聚酯切片价格震荡下跌，上游PTA 大幅下跌，下游处于需求淡季，需求不佳，交投清淡。截止上周五收盘，江浙半光切片市场商谈6525 元/吨现款。上周涤纶价格跌后企稳，上半周受PTA 大跌影响，下游采购谨慎，周四上游企稳反弹，带动聚酯开始反弹。至上周五，POY150/48 主流报7150—7350 元/吨现款，FDY150/96 主流报7500—7800 元/吨现款，DTY150/48 主流报8600—8900 元/吨。

　　图表7：涤纶产品价格图表

　　图表8：涤纶库存

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　5、操作策略

　　希腊债务危机出现缓解迹象，伊朗核谈判陷入僵局，受此影响国际油价上涨，同时原料PX 价格止跌反弹。PTA 下游需求较弱，产销回落。盘面上看，受原油止跌企稳及国内股市大涨带动，PTA 主力合约超跌后反弹。综合来看，前期跌幅较深，近期PTA 将维持震荡上涨走势。