1.PTA上周回顾

　　上周PTA市场延续下跌走势，1801最终收于5429元/吨，周线收跌1.7%，PTA主力合约转至1805合约，周五PTA1805收于5468元/吨，持仓量在88.99万手左右。近远月价差有所拉大。目前，PTA内盘在5460元/吨附近，上周呈现下跌走势。

　　2.重要的市场变化及点评

　　上周PTA周平均开工率在73.5%，较前一周上升1.6个百分点；实时开工率在78.6%，去掉长期停产产能590万吨，目前实时开工率在89.4%。装置动态方面，远东140万吨产能已完全开车，翔鹭装置重启且陆续出合格品，PTA有效产能大幅提升，PTA长期供应趋于增加。

　　上游市场：原油价格震荡上升，WTI原油在57美元/桶附近，布伦特在63美元/桶附近。11月24日PX韩国价在894美元/吨FOB中国，折算PTA生产成本约4654元/吨，主力合约盘面利润在806元/吨附近，较前一周收窄约100元/吨左右。本周进入下月ACP谈判周，PX或得到来自PTA方面的压制。此外，下周中金石化160万吨PX生产线有望重启也对PX基本面存在利空。另外，最需要警惕的是月底OPEC会议结果。

　　下游市场：上周聚酯装置周平均负荷小幅回升0.7个百分点至86%。上周远纺、泛亚前期检修的瓶片装置陆续重启，本周恒逸临江搬迁的短纤以及长丝装置将正式投产，后期虽然泰宝等聚酯装置将进行检修，但预计整体开工率将继续小幅上扬。PTA流通环节库存下降4万吨只130.6万吨，聚酯库存下降5.2万吨到49.1，涤纶POY长丝上涨1.5天至9.5天，涤纶短纤上涨2.5天至8天。聚酯高开工率对PTA需求有支撑，短期虽然PTA有限产能释放，但需求利好的存在，令PTA市场不至于彻底转弱。

　　3.下周展望

　　有效产能回升但需求仍有支撑，PTA价格区间震荡。随着翔鹭石化的开车，PTA供应的偏空因素已逐渐兑现，PTA市场偏空情绪随之释放。但PTA供需格局并未彻底转弱。一方面，PTA有效产能虽然大幅增加，但由于11月PTA停车、检修的产能较多，因此对11月产量的贡献并不大；且旧产能的重启初期，开工负荷处于提升阶段，产量有限。另一方面，下游聚酯需求维持强势，并且年底前仍有聚酯装置计划投产，配合目前聚酯低库存、高生产利润的基础，后期聚酯开工有望延续偏高状态。

　　整体看，11月PTA供需格局并未转空。PTA旧装置重启短期对市场供应炒作情绪大于实际影响，走势出现短期回调。目前原油价格维持偏多格局，PX价格表现坚挺，在成本端偏多的影响下，PTA下跌空间也将受限，PTA走势将以区间震荡为主，上下空间均有制约。