目前，新花还未上市，郑棉市场并无明显变化，上方有短期供应宽松的压力，下方受替代价格以及宏观通胀的支撑，整体仍维持震荡走势。

　　新棉上市前不存在供需缺口

　　目前，期货市场上仍有超过50万吨的仓单，从市场供需格局来看，新花上市前国内棉花市场不存在供需缺口。截至7月底，国内市场商业库存199.66万吨，工业库存79.54万吨，合计279.2万吨。其中，50万吨商业库存以期货仓单及有效预报形式存在。若期价上涨使得50万吨仓单无法流出市场，那么目前市场上社会库存约为229.2万吨。在新花大量上市前，进口棉可提供30万吨的供应量，除此以外储备棉也可继续提供约20-30万吨供应量，累计达289.2万吨。全国的月度消费量约为75-80万吨，新花上市前需要225-240万吨的供应量，整体市场供过于求不存在供需缺口。

　　随着新疆地区调研的不断深入，目前对于新年度新疆地区的产量有较大分析，根据我公司调研数据显示，由于2018/19年度新疆地区植棉面积增幅较大，故新年度新疆地区产量增加已基本可以确定。同时需要注意的是，期货市场上仍有超过50万吨的仓单需要在CF1901合约上硬性流出，叠加新花集中上市，在1901合约之前郑棉整体市场维持供应宽松的走势，故上方空间相对有限，不易过分乐观。

　　PTA价格走高支撑棉价

　　6月25日，涤纶短纤价格为8640元/吨，截至上周五，涤纶短纤价格为11150元/吨，上涨2510元/吨，上涨幅度29.05%。这对于棉纱价格有一定的支撑作用，自上周五开始，棉纱期货连续两个涨停。同时随着“金九银十”的传统消费旺季的来临，纺织企业加大备货力度。8月17日，储备棉轮出实际成交0.15万吨，成交率仅为5.15%，创下近三年储备棉轮出的最低成交率，但上周储备棉成交量逐渐回暖，8月24日，储备棉实际成交2.33万吨，成交率为77.69%。根据华瑞信息的数据，截至上周五，纺企棉花库存约为39.6天，连续第三周上涨，下游纺织利润较好，纺织企业备货热情较高。

　　与此同时，宏观经济通胀预期加强也是对大宗商品价格有一定支撑。目前，人民币持续贬值，尽管中美贸易可能出现一丝缓和的迹象，但都无法改变中国宏观经济的通胀预期，大宗商品价格齐齐走高对棉花价格也形成一定支撑。

　　关注仓单流出情况

　　综上所述，目前国内市场多空交织，长期、短期矛盾互相博弈使得郑棉期货期价反复震荡，短期较难改变。后期需要关注纺企补库进度以及仓单流出情况，若供应压力持续性释放，郑棉恐将走出较大行情，在此之前仍将维持震荡走势，主要震荡区间为16500-18000元/吨。