上周（4月1-5日)，美棉销售数据良好，印度预期减产，国际棉价震荡上行。后道订单不足、替代品价格下跌，棉花消费减少，巨量仓单压制，郑棉再探下轨，纱厂逢低买入，现货成交增加。进口棉价格低于新疆棉，销售较好。进口纱大量进入，挤压国内棉纱市场，国内纱价稳中有跌。棉花价格B指数15573元/吨，与前周持平，与郑棉期货CF1905合约比，现货升水413元/吨，收缩130元/吨。 

　　期货方面。外盘鼓舞，下轨支撑，郑棉小幅反弹，近月合约CF1905周五收于15160元/吨，周涨130元/吨，成交426518手，减少414854手，平均日交易量减幅36.6%，持仓311566手，减少47490手，减幅13.2%，CF1905临近交割，机会渐少，部分资金移仓9月等待机会，CF1909已成为主力合约。截至4月4日收盘，持仓前20席位，多单204944手，增加6220手，空单270459手，增加6666手，净空65515手，增加446手，净空变化不大。截至4月4日收盘，买套保持仓2937手，减少117手，卖套保单53649手，增加278手，买卖变化均不大。一周期转现2462手，远多于上周的80手。截至4月5日，注册仓单16870张，周增加105张。仓单有效预报4407张，周增加280张，预报仍在增加，反映现货销售困难未有好转。预报疆内仓库很少只有159张，继续减少。预报主要在内地销区库，江苏库2103张，湖北728张，山东库547张，河南605张，江苏仍多于其余三省总和，反映江苏市场消费和仓库服务较好。消息面相对平静，现货销售缓慢，巨量仓单加上滚动套利模式的流行，近期盘面可能仍以区间小幅振荡为主。美盘：销售数据较好，周五上涨突破创近3月新高，主力5月合约周五收于78.34美分/磅，周涨74点。已连涨7周，积累了大量获利盘，周K线上，面临40周均线和80整数压制，有回调要求。继续关注中美谈判的最新结果。

　　现货方面。后道订单不足，进口纱挤压消费乏力仍是“痛点”。点价销售模式的普及，催生了纱厂“逢低采购”。出疆运费下降、疆内库销售缓慢二大因素促使疆棉移库内地速度加快。随着内地库资源增加，报价稳中有降，内地库18年长度28、强力27CN/tex的新疆棉报价集中在16000元/吨（公定），17年“双28”新疆棉报价15600-16000元/吨，地产新棉14500-15000内地库。通关澳棉在16800-17500元/吨，巴西、西非、印度棉在15200-15800元/吨。通关进口棉性价比好于新疆棉，销售较好。18年长绒棉内地库报价25000元/吨左右，少有成交。

　　操作建议。中美谈判结果未明朗，CF1905近期15000-15500元/吨区间震荡概率较大，可滚动操作。低价外棉进入对国内棉价产生挤压，同时外盘上涨，对郑棉形成支撑。密切关注贸易战和国家政策信息。