上周（1月7-11日），在贸易战出现利好的鼓舞下，国内郑棉反弹继续，现货成交小幅增加，现货价格跟随期货小幅上涨。郑棉CF1901合约即将交割，点价成交增加，周期转现5616手。外盘走势弱于内盘，外棉报价下跌，内外差价扩大，不利于国内棉价继续上行。截至1月10日公检数量达到482万吨。棉花价格B指数15443元/吨，周跌2元/吨，与郑棉期货CF1901合约比，现货升水938元/吨，周缩小252元/吨。

　　期货方面。在年前补库，贸易战出现转机利好的鼓舞下，国内郑棉反弹继续，CF1901周五收于14505元/吨，周涨250元/吨，成交25386手，持仓26066手，减少20266手，减幅43.7%。1905周五收于15140元/吨，周涨185元/吨，成交691610手，持仓370932手，成交、持仓均有所增加。截至1月11日收盘，持仓前20席位，多单166496手，增加11086手，空单180020手，增加6451手，净空13524手，减少4635手，空头力量继续减少。截至1月11日收盘，买套保持仓10389手，减少10069手，连续上涨后盈利平仓，卖套保单43504手，减少9587手，多系现货销售后平仓。截至1月11日，注册仓单15365张，周增加285张，增速加快，仓单有效预报2118张，周增加355张，预报仍主要来自疆内仓库，预报量1264张，内地主要在江苏库，预报量518张，占到内地库总量的60%。在可注册资源充足的情况下，盘面价格上涨，吸引仓单注册。技术上面临40日均线阻力，中美贸易谈判没有明确利好，CF1091交割结束，本周可能面临短期调整。美盘：消费预期不足，没有利好刺激，低位盘整，主力3月合约上周五收于72.57美分/磅，周涨5点，成交小幅增加，持仓变化不大，继续盘整等待消息。

　　现货方面。期货小幅反弹增加了市场信心，加之年前补库刚需，现货成交小幅增加。成交价格随期货小幅上涨，涨幅相对小于期货涨幅。内地库仍以17年资源为主，销售以点价为主，17年新疆棉报价15300-15500元/吨（公定），部分指标差的在15000以下。国储新疆棉报价14500-15800元/吨，接近甚至高于17年棉花。地产新棉14500-15000元/吨。通关美棉报价在16000-16300元/吨，通关澳棉在17000-17300元/吨，西非、印度棉在15500-15600元/吨。新疆库报价毛重15500-15700元/吨（毛重），内地库18年新疆新棉仓单占比较大，报价公定15500-16000元/吨（公定），由于价格普遍高于17年度和储备棉，成交不多。18年长绒棉内地库报价25500元/吨左右。进口棉报价与国内棉差价有所扩大，不利国内棉价继续走高。

　　新棉收购。截至1月10日，全国累计公检皮棉482万吨，其中新疆458万吨；新棉由于价格明显高于陈棉，销售不佳，可能需等到17年棉花库存消化后，才能有所好转。

　　操作建议。郑棉CF1901本周交割，CF1905连续反弹400点，盈利盘需要消化，技术上面临40日均线阻力，如果没有利好消息刺激，本周可能面临调整，回调是建仓机会。密切关注贸易战和国家政策信息。