中金公司今日发布全球汇率2011年度展望称，美元2011年的趋势将是走弱，欧元有望对美元升值至1.45：1。

　　中金认为2011年存在五大因素致美元走弱，分别是：

　　一、宽松货币政策下的低利率环境将持续存在，明年美国财政赤字将不会有大的改善，美国朝野在财政整顿政策上将难以达成共识，市场对可持续性财政赤字的担忧，对财政紧缩的预期会对美元产生下行的压力；

　　二、美元在QE2预期以来的跌幅还未充分反映美联储QE2规模；

　　三、美国经常账户赤字将继续扩大；

　　四、由于美国和世界经济将持续恢复，危机时美国国债特有的吸引力会减弱，美国国债市场明年有再融资的压力。为了避免国债抛售的风险，不排除美联储扩大其资产购买规模；

　　五、欧元区周边国家债务或银行危机演变成类似2010年5月份时欧元区严重危机的可能性小。

　　对于欧元，中金预期欧元区周边国家的风险会时而加剧时而缓和，单个国家的风险可能会使市场的担忧情绪暂时蔓延到其它周边国家。但目前看来，周边国家债务或银行危机演变成类似2010年5月份时的欧元区严重危机，并对欧元产生严重打击的可能性不大。虽然欧元区核心国家和周边国家增长的分化将继续存在，但核心国家良好表现将带动周边国家的经济恢复。所以在美元走弱的背景下，欧元有望升值。

　　对于日元，中金认为日元对美元走势将继续受美元利率的主导，美元与日元之间利差的扩大使得美元有相对日元升值的压力，预计日元兑美元将贬值到90：1。

　　关于其他主要商品货币，中金认为，加币或将相对澳元有更好的表现。全球经济持续增长对大宗商品的旺盛需求和丰沛的流动性下大宗商品价格上涨的预期、以及澳大利亚和加拿大好的经济增长前景，将使得澳元和加币将相对美元升值。其中，由于澳大利亚主要出口地是中国而加拿大与美国经济更为紧密，中国和其它新兴国家政策上的不确定性(例如，潜在的货币紧缩政策等)将给澳元带来更多的下行风险，所以买入加币卖出澳元的交易能帮助投资者规避一些风险。

　　具体到套利交易策略上，基于看好主要大宗商品货币的前提、同时美元和日元的低融资成本将持续(在2011年加息的可能性小)、以及对融资货币美元下行和日元对美元略贬值的判断，套利交易将获利。对此，中金推荐的具体方案是：买入澳元、加元、新西兰元和挪威克朗，卖出美元和日元。

　　另外，中金宏观组预测明年人民币将升值5%，美元兑人民币2011年底可望达到6.34左右。而目前1年期NDF仅6.53。基于上述分析，中金建议买入人民币1年期NDF合约持有到期，预计到明年底可以赚取约3%的收益率(假设杠杆率为1:1)。同时，基于马来西亚林吉特和人民币潜在相似走势，建议买入林吉特1年期NDF合约持有到期，赚取大约6%的收益率(假设杠杆率为1:1)。