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一家之言:市场下游需求不振 棉价直奔二万大关

发表时间:2011年07月19日    作者:许晶

  我国正面临着高通胀的经济压力,政府采取提高存款准备金率、提高存贷款利率等财政政策调控市场,与此同时,给棉纺织企业带来了较大的资金压力,多数纺织企业选择以消化前期库存为主,采购棉花原料消极,造成棉花的需求疲弱,影响棉价承压走软。郑棉短期关注22000 元/吨一线附近重要的技术支撑,若突破该线支撑,在政府提出的19800 元/吨的托市价的影响下,郑棉指数或将下探19000—20000 元/吨区间附近寻找底部有力的支撑。

  一、USDA 预估全球棉花消费明显减少、库存相应增加

  目前,中国正面临着高通胀的经济压力,中国政府采取提高存款准备金率、提高存贷款利率等财政政策调控市场,与此同时,给中国的许多棉纺织企业带来了较大的资金压力,6月下旬政府宣布下调部分纺织原料的进口关税,有利于扩大进口,缓解我国棉花的供需缺口,从而打压棉花价格,令纺织行业进一步承压,多数纺织企业选择以消化前期库存为主,采购棉花原料消极,普遍维持观望为主的态度。在全球第一大棉花需求国中国的需求趋缓的影响下,美国农业部(USDA)在7月份的棉花供需预估报告中,明显调低了全球棉花消费量预估值(如图1所示),报告中预测,2011/12年度全球棉花消费量为2541.9万吨,环比调低1.9%,同比调低2.6%,较2647.1万吨的五年均值更是偏低近4%,由此可见,中国棉花需求的疲软对全球棉花消费量产生明显的影响,消费量的降低将影响国际棉价震荡回落。

  美国农业部(USDA)6月发布的棉花种植报告中显示,2011/12年度美棉实际种植面积1372.5万英亩,相比3月份的意向种植报告预计的1257万英亩有所增加,相比2010/11年度的1097.4万英亩增长25%。在USDA7月发布的棉花供需预估报告中,预计2011/12年度全球棉花产量2681万吨,其中预计美国将达产量348.4万吨,虽然环比调减了21.8万吨,主要是受到了美国德州干旱灾害的影响,但同比依然是明显增长的;中国、印度和巴基斯坦棉花产量未做调整。预计2011/12年度全球棉花期末库存为1110.4万吨,环比增长5.7%,同比增加2%,略低于1130万吨的五年均值,自本年度以来保持一种持续增长的态势,因此,全球棉花供给较去年相比将表现的相对宽松,进而利空棉价。

  二、我国棉花进入开花期、天气偏好丰收可期

  截止6 月底,我国棉花播种工作基本结束,大部分地区棉花已经进入现蕾开花期。6月中上旬黄河流域部分棉区一度出现旱情,但月底大范围的降雨有效地缓解了旱情,利于棉花生长;长江流域本月经历了旱涝急转以及旱涝并重两个阶段,对棉花生长发育造成一定影响,至月底水分条件转好,利于棉花现蕾开花。据中国棉花信息网6 月调查预计2011/12年度全国棉花植棉面积为8134 万亩,同比增加5.6%,预计产量700 万吨,增幅12%。7 月份,棉花将进入开花结铃期,也是棉花生长最为旺盛的阶段。该阶段稍高的温度将利于棉花生长发育,但持续高温将不利于棉花授粉;阴雨寡照天气对棉花的开花结铃不利,建议密切关注天气状况对棉花发育的影响。

  三、棉价、纱价双双走软,纺织企业局面惨淡

  6 月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.4%,其中猪肉价涨57.1%,成为推高食品价格进而引发CPI 创下3 年新高的罪魁祸首,我国高通胀压力愈演愈烈。2011 年以来7 个月内央行6 次提高存款准备金率,3 次加息,不断的通过财政政策收紧资金流动性,意在控制蔓延中的通货膨胀,对商品市场造成一定的压力,对现货企业造成资金困扰。而不断攀升的CPI 又使得市场存有下半年政府将延续紧缩的货币政策的忧虑,纺织产业链上下游都步履维艰。

  6 月24 日,财政部决定自2011 年7 月1 日起,下调混纺布、亚麻纱线等纺织原料进口关税,其中混纺布部分进口税由之前的12%下调至6%。此次政策的调整有利于扩大进口,同时能降低部分企业原材料生产成本,调整我国棉纺原料的进出口结构,缓解我国棉花的供需缺口,但对国内的棉花现货价格造成打压,进而牵连棉纱价格进一步走软,令纺织行业承压。

  6 月末,棉花企业在还农发行贷款的压力下,加大了销售力度,同时由于2010 年产棉花质量普遍偏差,近期纺企连续大幅下调采购价,进一步引发了棉企恐慌抛售,愿意低价卖出。市场整体仍处于弱势,成交清淡。

  图3 给出的是截至7 月14 日我国KC32S 级全棉纱与棉花现货价格走势,从图上可见,今年3 月份以来,棉花现货价格与全棉纱价格冲高回落,持续急速下挫,受棉价大起大落的影响,纺织企业不敢盲目大量购进棉花,避免亏损,以消耗前期库存为主,也有的企业少量购入,随进随产,造成全棉纱价格走软,目前已经逼近3 万元关口。下游需求不振及经济环境疲软令棉花价格也是持续震荡回落,向3 月份政府提出的19800 元/吨的棉花最低收购价逼近。如果产业链的产销僵局不破,新棉生长状况维持良好,国家继续保持紧缩的财政政策,则在这个收购价格之上,棉价跌势难止。

  四、郑棉沿下行通道回落,若破二万二则奔二万关口

  图4 给出的是郑棉指数的周K 线图,由图可见,郑棉自3 月份以来结束了牛市上涨走势,高位承压回落,目前郑棉正沿下行大通道中震荡走软,均线系统对盘面形成较强的压力。郑棉指数7 月以来的走势较好的回补了前期23000 元/吨一线附近的技术缺口,从盘面上来看,后市亦有回补20000 元/吨关口附近技术缺口的需求。短期关注黄金分割50%回撤21926 元/吨一线附近的技术支撑,若突破该线附近支撑,则或将沿下行通道回落至黄金分割38.2%回撤19149 至20000 元/吨区间附近寻找支撑,我国政府3 月曾表明将以19800 元/吨的皮棉价格为托市收储价,因此该区间或将为郑棉提供有力的支撑。建议短期保持震荡偏空的思路为主。
稿件来源:北京中期

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