今年以来PTA的杀跌能力持续增强，目前PTA现货价格已经降至7000元/吨附近，此价格已经回落到两年前的起点。PTA行情的此轮下跌，不但时间长，而且杀伤力较大，虽比不上08年的跌幅，但是却使贸易商和聚酯工厂陷入一片恐慌性的杀跌中。据悉，上周五公布的五月进出口数据似乎有利好倾向，这是否会改变PTA目前的现状呢？下面笔者就影响PTA的因素以及后市方向进行分析。

　　就目前情况来看，对PTA影响最大的依然是不旺的下游需求和“乌云”笼罩的宏观经济。 

　　首先谈一下需求。

　　今年以来整个下游市场可以算是没有真正的进入旺季，而是一直徘徊在淡季边缘，因此需求不旺成为拖累PTA走弱的一大重要因素。从国内一季度工业景气度指数来看，化工与纺织行业共同进入景气度指数100以下的不景气区间，同时占比PTA终端需求70%的纺织服装消费依旧不振，出口形势不乐观，出口数据艰难增长。

　　从PTA的直接下游产品涤丝来看，受终端需求持续萎缩的影响，下游厂家对涤丝等原料产品均以按需采购，囤货意愿较弱，使得涤丝行情也跟随PTA的走势——持续阴跌。如果按照5月原料合同货价格进行核算的话，目前涤纶长丝的卖价已经多数处于保本或者是亏本阶段，一些产品现在基本上是在卖切片的价格，所以目前切片纺厂家也多处于亏本阶段。就近十天的产品价格来看，聚酯切片已经跌破万元，直至9200元附近，跌幅达7%，而涤丝FDY普跌700元/吨，DTY跌幅达千元左右。就产销方面而言，随着厂家的亏损，行业的不景气，聚酯厂家将开工率一降再降，目前已经回落到4—6成左右，而江浙地区的加弹机、织机的开机率已经下滑至3成左右。从库存方面看，目前聚酯工厂的平均库存已经上升到一个月的水平，目前坯布织造企业库存较高的在50天，低者在靠近一个月左右的水平。

　　由此可以看出，纺织淡季已经尽显无疑，需求不旺仍将持续，PTA短期内反弹的可能性较低。

　　其次，宏观经济的不稳也是左右PTA行情的一个重要因素。

　　目前整个宏观面均笼罩在一片“乌云”之中，无论是国外还是国内，经济均处于一个下滑阶段，国外方面，欧债危机正在进一步恶化，希腊将于6月17日进行重选，而一旦希腊退出欧元区，将对全球商品市场带来难以估量的负面影响；国内方面，6月8日，国内央行宣布一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点，这是自2008年以来首次降息。虽然此次降息给市场带来了方向和信心，但是更多的印证了国内经济正在下滑的事实，不过也印证了中国货币政策的一个转向。另外，未来可能会更多的推出一些经济刺激政策，从而会封锁PTA的底部，但是想让PTA企稳反弹，却绝非易事。就拿最近公布5月进出口数据来说，今年前5个月，我国服装累计出口额增长2.5%，纺织品出口额同比增长1.4%。进出口数据的意外增加，使得PTA期货行情一度看涨，6月11日，郑商所PTA期货主力1209合约日内涨幅为1.27%，但是第二天就跳空低开。

　　最后，谈一下与PTA相关系数较高的产品——棉花。

　　PTA与棉花的相互关系主要通过PTA下游的涤纶短纤与棉花的替代关系而实现，自PTA上市至今，其期货指数与棉花期货指数相关性为0.77，但2010年6月至今，其相关系数高达0.95。从比价上来看，棉花与PTA没有固定的比价，整体呈现波浪式上升格局，且经过每一阶段的上升之后，比价都会有一个回落修复过程，但整个比价区间却会上升到一个新的高度，目前棉花期货与PTA期货的比价在2.5—2.7之间。    

　　近期棉花期货行情有所好转，目前郑棉1209合约已经回升至19000元之上，期现价差已经在逐步缩小，由于目前棉价已经跌至用棉企业可以接受的范围之内，因此近日棉纺厂和内地贸易商的询价和看货热情有所恢复，有从期货、撮合上接货的打算，因此后期郑棉跌势可能会趋缓。另外，目前棉花面临库存消耗末期的青黄不接时期，如果按照目前的说法，国储不抛储，那么届时棉价探底回升的概率极大；加上全球央行都在执行相对宽松的经济刺激政策，期货和撮合盘面新疆棉仓单不断外流，棉价短期有小幅回升的可能。这对PTA来说，有可能会起到一定的带动作用。

　　综合以上分析，我们可以知道，纺织淡季的表露无疑会压制PTA行情反弹，宏观经济的不稳会使PTA处于一个震荡区间，但想逆转突破却“心有余而力不足”，但是棉花行情的企稳，也许会给PTA伸出援手，使其不至于跌的太惨。正所谓没有永远的涨也没有永远的跌，PTA在此次暴跌中能否守在7000元的关口，多头能否起到作用，空头是否手下留情，多空心态如何转换，刺激经济的政策影响如何，我们将拭目以待。