“铜在吼，铝在叫，铅在笑，锡在跳，人民币在咆哮，PVC价格万丈高，塑粉价格更是嗖嗖跳！前期报价已无效，涨得我们都想不到，市场没有后悔药，价格已经全部乱了套！”这是近期朋友圈外贸群里流传的一首改编的《黄河大合唱》歌。

　　原材料上涨已经持续了一段时间，而近期汇率走高又正在让外贸企业陷入进退两难的境地。

　　9月8日早间，人民币汇率跳涨升破6.47关口。在岸人民币对美元最高升至6.4622，刷新去年5月以来新高，离岸人民币对美元逼近6.46关口。近一个月来，在岸人民币对美元已从6.72一线回升至6.46，涨幅达到近2000个基点。

　　“我们手中持有的美元不断下跌，而原材料辅料又是一天一个价的上涨，这种日子确实企业比较难过。”9月6日，江苏无锡一家外贸企业负责人坦言。

　　物价数据在9日公布，受访专家预计8 月PPI同比可能攀升至5.8%左右。

　　生产资料价格反弹

　　近期以黑色系、有色系为代表的大宗商品持续上涨。

　　有统计数据显示，7月以来，铁矿石期货主力合约涨幅24.7%，现货涨幅23.25%；螺纹钢期货主力合约涨幅30.8%，现货涨幅15%；铝期货主力合约涨幅17%，现货涨幅20%；铅期货主力合约涨幅11%，现货涨幅13%。不仅黑色系、有色系的大宗商品涨价，涨价的还有水泥、纸箱……

　　国家统计局近日发布的数据显示，8月，中国制造业PMI为51.7%，比7月上升0.3个百分点，其中原材料价格创下年内新高。

　　对此，中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田表示，从本质上可以归结为由于供给侧改革和环保风暴造成的供需失衡以及信心流变化带来的资金流变化。他还预测，9月黑色、有色的商品至多有10%左右的上涨空间，而能源、化工类商品则或有20%以上的涨幅。

　　这一轮原材料的上涨直接让中小企业承压。实际中，大企业与中小企业受原料价格影响程度不同：一般大企业的原材料都是采用期货交易，大企业可以提前几个月稳定原材料供给，一定程度上减少了原材料价格上涨对企业的影响；而中小企业的原材料由于需求少、资金有限，一般都是现用现买。

　　受原料价格上涨影响，部分企业上调产品报价，甚至还有的企业更是暂停接单。近日，记者了解到，广东有一家箱包皮具公司就发布通知称：“因PC料近期涨价疯狂，而且拿现金还要排队等料，仓库库存原料不充足，所以从8月15日开始，准时付款的客户上调1元/公斤，超时付款的客户上调3元/公斤，请相关客户予以理解。”

　　对于原材料涨价预期的判断也开始影响到企业接单的积极性。9月初刚刚公布的制造业PMI数据显示：中型企业PMI上升1.4个百分点，为51%，回到扩张区间；小型企业PMI上行0.2个百分点至48.9%。但是新出口订单出现下降：8月新出口订单指数50.4%，环比下降0.5个百分点。

　　“由于8月PMI两个价格分项都出现了明显上升，预计8月PPI同比结束3个月持平于5.5%而出现上行，预计或在5.8%左右。”联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖表示，8月PPI上行主要源于首先是因为内需保持平稳，其次，环保限产的影响，黑色和有色的大宗商品价格上行。

　　一般PPI环比变动与PMI原材料购进价格指数相关性较高且走势趋同。8月PMI原材料购进价格指数保持上行状态，相比7月份上涨7.4个百分点至65.3%。

　　在兴业证券首席宏观分析师王涵看来，供给侧改革叠加环保督察，工业品高频价格数据比7月走强，指向8月PPI环比有可能升至0.5%左右，同比可能攀升至5.8%，但从9月开始在基数效应推动下可能会下滑。

　　中小外贸企业利润承压

　　原材料涨价压力尚待缓解，汇兑压力进一步挤压中小企业的利润空间。

　　“中小型外贸企业在这一轮原材料价格上涨中受益并不明显；再加上6月以来人民币持续升值，考虑汇兑损益后的利润，进一步受到挤压。”李奇霖向记者分析。

　　来自联讯证券统计显示，2016年年初开始，上游行业的利润增速出现了明显的回升，全年的利润增长了90%；中游行业的利润增速在2016年总体呈现出不断上升的趋势，到了2017年进一步改善，今年前7个月累计增速为21.8%。而相比于上游行业和中游行业，下游行业的利润改善并不明显。2016年全年利润增长了6.1%，只比2015年的5.5%略有提高。今年前7个月同比也只增长了10.0%，跟上游和中游行业相比仍有较大差距。

　　据李奇霖介绍，这一轮制造业利润改善，主要源自上游的供给收缩，这也与近两年的去产能政策相一致。2016年的去产能，主要在煤炭和钢铁行业中进行，加之库存处于低位和需求超预期，煤炭和钢铁的价格都迎来了一轮行情。

　　显然，此一轮工业企业利润改善，涨幅最为明显的是上游行业，其次是中游，下游行业的利润改善并不明显。因为终端需求不强，下游行业难以将上升的成本转移至终端消费者。

　　然而，截至9月6日，今年人民币对美元汇率单月升值幅度近2%左右，这也是自2005年人民币汇率机制改革以来，人民币对美元单月升值幅度最大的纪录。

　　日前人民币兑美元已重回“6.4时代”， 人民币的快速升值让出口型制造业承压。

　　有业内专家分析，因为这对于出口企业而言，半年前谈妥的出口价格，如果现在交货，收回的美元兑换成人民币，汇总损失就可能吃掉全部或大部的净利润。同时，由于人民币升值，出口企业为保持合理的利润，只能提高美元计价的出口商品的报价，这样出口商品的竞争力就受到削弱，造成出口困难。

　　这个判断获得了受访企业的证实。“由于原材料上涨等原因，我们的一些供应商也停产了。”上述江苏无锡的外贸企业负责人向记者表示。

　　她还向记者表示，“我们企业账户上还有美元，但是不敢结汇了。”该企业人士说。该企业是外贸公司，主要出口南美与东南亚，该企业的化工品等都是跟国外客户美元结算的。而在人民币连续升值下，结算会令企业亏钱。

　　广东一家外贸玩具出口企业负责人则有些无奈地对记者表示，“我们订单定价时收的是美元，现在结汇就是亏钱。”

　　海关总署8日公布的数据显示：中国8月进口同比（按美元计） 增长13.3%，出口同比（按美元计）增长 5.5%，低于预期 的6%。

　　目前，部分以机械设备出口为主的外贸企业受影响不大。福建一家机械出口企业负责人向记者表示，人民币升值对该类型企业影响不大，只是信用证结算上有点影响。

　　对于人民币汇率未来走势，FXTM富拓市场研究副总裁Jameel Ahmad对记者表示，人民币仍有进一步升至空间，最终目标可能指向6.55元。有券商分析师近日也将2017年年底人民币汇率预期从6.8上调至6.5。

　　更多中小企业也预期人民币对美元继续升值。渣打银行最新发给记者最新的调研结果显示：8月份他们问卷调查的540逾家中小企业中，51%的企业预计短期内人民币对美元汇率将保持不变美元，7月持此观点的比例为55.2%。但预计人民币升值的企业占受访企业总数的32%，达到历史新高，只有17%的企业预计人民币贬值，这一比例低于7月的22.3%。

　　不过，也有受访专家认为，未来人民币对美元或保持双向波动格局。中国银行国际金融研究所研究员赵雪情对记者表示，“当前人民币汇率升值更多地为美元走弱被动拉升，并非趋势性逆转，而是双向波动的一部分。”

　　国金证券研究所首席宏观分析师边泉水也表示，人民币对美元料保持双向波动格局。他的判断理由是随着前期美元指数的持续走软，人民币汇率指数（CFETS指数）也逐步下行，这一方面为贸易改善提供支撑，另一方面也为美元指数回升时，人民币汇率调整提供了空间。在保持一篮子汇率相对稳定的状态下，美元指数如果止跌回升，人民币升值也将中断，但仍可能维持双向波动格局。

　　中国社会科学院学部委员、前央行货币政策委员会委员余永定近期撰文建议，尽快继续按“8·11汇改”的思路“深化人民币汇率形成机制改革”，而不要在中间价定价公式上花费更多时间；即便采取渐进方式，方向应是增加“收盘价”在中间价定价中的权重，而不是相反。

　　在他看来，鉴于国内外经济形势的变化，2017年下半年又为中国继续“8·11汇改”未完成的改革提供了有利的机会窗口。