1.PTA上周回顾

　　上周PTA市场高位回落，周内波动巨大，主力1805合约创阶段新高5592元/吨后震荡下行，最终收于5400元/吨，周线收跌2.88%，持仓量在98.5万手左右。目前，PTA内盘报价在5725元/吨附近，近期基差大幅走强。

　　2.重要的市场变化及点评

　　PTA行业：上周PTA周平均开工率在75.2%，较前一周下降1.5个百分点；实时开工率在75.6%，目前实时开工率在83.7%。

　　装置动态方面：翔鹭石化300万吨装置已经开车，目前开工率70%左右。扬子石化60万吨装置11月25起开始检修，预计1月上旬重启。华彬140万吨装置全部消缺停车检修，预计12月中下旬重启。桐昆220万吨新装置预计12月中开一条线，另一条预计1月开车。

　　上游市场：原油价格再度走低，WTI原油在56.5美元/桶附近，布伦特在62美元/桶附近。12月8日亚洲PX韩国价在883美元/吨FOB中国，折算PTA生产成本约4627元/吨，主力合约盘面利润在1050元/吨附近，较上周略有回落。

　　下游市场：上周聚酯装置周平均负荷维持在89%附近。但各产品现金流利润高位向下疲软，库存连续两周有所累积，甚至例如切片已经出现亏损，部分瓶片工厂由于各种原因考虑降低负荷。聚酯品利润大幅下调，加上库存整体呈回升之势，预计聚酯工厂的负荷将面临下调可能。PTA流通环节库存124.6万吨，较上周下降4万吨；MEG库存51.1万吨，较上周下降1.4万吨；涤纶POY长丝10.5天较上周上涨1天；涤纶短纤8天，较上周上涨1.5天。

　　3.下周展望

　　进入12月，PTA市场不确定因素将增加，PTA走势的震荡将加剧。此前支撑PTA走势的因素，来自成本端和供需格局的偏紧，但是这两个因素均面临调整。OPEC明年大基调已定，外加12月ACP敲定在910美元/吨，成本不带加工费基本锁定4750元/吨，本月成本方面支撑力量较足。短期PTA开工也较高，对PX形成价格支撑。因此，虽然原油价格在上周再度回落，进而带动PX价格小幅下调，但幅度有限。供应方面PTA开工率没有大的变化，但伴随着很多产能陆续停产检修，成为一大不确定因素。需求方面，聚酯开工仍维持高位，但由于聚酯生产利润出现了大幅回落，聚酯开工或面临下调可能。供需转折点预计出现在12月后期至明年1月，PTA走势将面临调整窗口。后期应继续跟踪关注华彬、翔鹭等旧装置的复产情况，桐昆220万吨新装置开车时间，废PET进口数量对于聚酯端需求的边际刺激关注原油以及PX原料端对于PTA的成本支撑情况。