一家之言：多空因素叠加震荡加剧　PTA供需拐点或已来临 - 配额频道

1.PTA上周回顾
上周PTA市场延续下行走势，主力1805最终收于5332元/吨，周线收跌1.26%，持仓量在90.2万手左右，较前一周减少8万余手。目前，主流现货商谈参考在5690元/吨附近。上周 PTA现货价格波澜不惊，但现货对1月合约的升水依旧维持在250-300块，随后1-5价差贴水再度拉大，现货紧张格局并未改善，基差的波动显著大于绝对价格。

2.重要的市场变化及点评
PTA行业：上周PTA周平均开工率在75.7%，较前一周回升0.5个百分点；实时开工率在77%，去除华彬140万吨、翔鹭450万吨长期停产产能，目前实时开工率在87.6%。

装置动态方面，逸盛宁波上周末65万吨装置因故停车，暂未重启；扬子石化60万吨装置11月25起开始检修，预计1-2月重启；华彬140万吨装置全部消缺停车检修，预计12月下旬重启；桐昆220万吨新装置今日空压机试车成功，预计下周先开110万吨本周关注嘉兴石化2号线投产进度，海南逸盛装置、海伦石化装置12月仍有检修计划，因此后期PTA供应是否增长及增长的程度，仍有较大不确定性。

上游市场：原油价格冲高回落，WTI原油在57美元/桶附近，布伦特在63美元/桶附近。12月15日亚洲韩国价在880美元/吨FOB中国，折算PTA生产成本约4609元/吨，主力合约盘面利润在650元/吨附近。

下游市场：上周聚酯装置周平均负荷下降2.5个百分点，至86.5%附近。上周华润、三房巷、仪征等瓶片装置均有减产行为。此外，聚酯库存整体维持回升趋势，POY长丝上涨2.5天至12.5天、涤纶短纤上涨2天至10天、MEG库存增加2.8万吨至53.9万吨、PTA流通环节库存下降2.2万吨至122.4万吨（PTA库存连续第六周下降）。各产品现金流利润高位向下继续疲软，库存连续三周有所累积。

3.下周展望

供需格局面临调整，PTA走势压力或上升。上周，随着原油价格的回落，以及桐昆石化110万吨新产能进入试车状态，PTA市场走势震荡偏弱。进入12月，PTA市场不确定因素增加，多空博弈的影响下，PTA走势的震荡也将加剧。年底至春节前，聚酯下游行业开工有逐渐下降的季节性趋势存在，受此影响，后期需求的提升空间已不大，将逐步由PTA去库存进程转向库存积累，供需拐点或已来临。