PTA期货价格在去年12月6日成功突破下半年五个月的箱体顶7900元/吨后，一路高歌猛进，12月份以10.71%的强劲涨幅收官。对于2013年行情，笔者认为PTA期价重心会明显上移，总体呈现高位宽幅振荡走势。

　　2013年我国PTA市场新产能投放力度减缓

　　国内PTA市场在经历了2012年1250万吨的巨量新产能冲击后，2013年新产能投放力度减缓，初步统计最大新增810万吨。其中，上半年翔鹭石化二期440万吨新装置投产是唯一的冲击事件，其他两套装置，港虹石化150万吨和恒力二期220万吨的投产时间均安排在四季度，能否顺利如期投产存在变数，对市场的冲击要小很多。

　　PX理论缺口巨大，PX—PTA维持动态紧平衡

　　按2012年年底 PTA行业3271万吨产能为基数计算出2013年PX理论供给缺口在707万吨。受投资周期、技术、行政、环保要求等诸多因素限制，PX新产能增长缓慢。国内PX行业2012年新增产能仅为80万吨，2013年预计新增280万吨。

　　2013年PX新增产能主要是腾龙芳烃160万吨，但该装置是为翔鹭石化二期PTA项目做配套。2013年最早投产的韩国HC石化PX装置很可能成为我国PTA企业新的进口端口。从整体供需格局来看，全球其他地区新产能无法满足我国PTA行业产能高速增长带来的巨大需求，PX供给紧张程度要高于2012年，PX价格大部分时间仍将高位运行，且很有可能再创新高，对PTA成本支撑力度继续增强。PX有效供应量决定了PTA产能利用率的上限。

　　PTA行业产能利用率大幅降低，PTA—PET维持动态弱平衡

　　我国纺织服装外贸出口进入低速增长期，内需稳中趋降。不过，服装网络购物渠道空前繁荣，网购市场正成为拉动我国纺织服装内需增长的重要力量。此外，PTA下游聚酯行业产能最近两年高速扩张。2012年聚酯新增产能620万吨，预计2013年最大新增聚酯产能为890万吨。2013年年底我国聚酯总产能将达到4780万吨，预计有效产能在4500万吨，为PTA市场带来较大增量需求。

　　用PTA和下游聚酯产能进行当量平衡测算，国内PTA行业产能已经严重过剩。2012年PTA理论上产能过剩597万吨，2013年过剩1062万吨。不过因为原料PX供应瓶颈及PTA生产效益不佳严重制约PTA产能利用率的提高，PTA行业开工率在2012年四季度新产能释放后持续走低，导致供给减少。预计2013年PTA行业开工率将维持在70%（±10%）的水平。和2013年聚酯高速扩容带来的增量需求对冲后，PTA与PET之间能达到动态弱平衡，产能过剩并不能很快转化为供给过剩。

　　2013年PTA行情展望

　　在高产能、高成本、弱需求的橄榄型产业链形态格局下，预计PTA市场行情将转向较长时间的高位宽幅振荡，价格重心抬高到8500元/吨，核心波动区间在8300—8800元/吨。成本和开工率状况将在多数时间主导PTA行情走势。2013年PTA市场的焦点不再是新产能释放问题，期货远月合约将获得更高的风险溢价。2013年初PTA期货远月合约会从贴水彻底转为升水格局，且1309合约较1305合约升水200元/吨成常态。