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一家之言：PTA成本端驱动增强，价格重心还要上移？
近期中东局势紧张，地缘因素助涨油价，PTA成本端驱动增强，4-5月份装置集中检修，市场供应预期收紧，而下游尚处生产旺季，聚酯高开工支撑需求，基本面整体呈现利多格局。近期因中美贸易摩擦拖累，化工板块整体弱势，但PTA体现出较强抗跌性，后期伴随利好陆续兑现，PTA市场重心有望进一步抬升。
地缘政治提振油价、低加工费凸显成本支撑 近期中东局势动荡加剧，美俄大国角力叙利亚，也门与沙特关系紧张，同时美国可能对伊朗启动新一轮经济制裁，市场担忧原油供应受损，地缘政治及避险需求助推油价创下近三年新高。受此提振，亚洲芳烃市场高位坚挺，结合当前偏低的加工费，PTA成本端支撑作用增强。 利润刺激生产，下游高负荷运行、PTA需求表现良好 目前终端正处生产旺季，织机开工提升至9成高位，工厂原料刚需增加，特别是在近期油价刺激下，涤丝产销连续放量，聚酯成品库存快速下降。同时，伴随市场供需向好，聚酯价格稳步走高，行业现金流良好，企业生产积极性高涨，高开工对PTA提供需求支撑。
大厂集中检修，PTA供应预期收紧，关注期现套利 据卓创统计，4-5月是PTA年内集中检修季，涉及产能预计高达1980万吨，据此测算供应损失量超过40万吨，同期聚酯新增产能约为140万吨，届时PTA供需缺口将进一步扩大。截止目前，扬子、嘉兴及恒力等装置已陆续停车，而逸盛、福化及台化均计划5月检修，大厂集中检修势必导致市场流动性收紧，加上社会库存偏低，PTA现货价格有望表现坚挺。
目前期现基差接近平水，但类比历史来看，市场曾多次因检修冲击，导致现货拉升基差扩大，但之后伴随供应恢复，基差又快速收敛。鉴于此，我们建议后期可重点关注PTA期现套利机会。 结论及建议 近期中东局势紧张，地缘因素助涨油价，PTA成本端驱动增强，4-5月份装置集中检修，市场供应预期收紧，而下游尚处生产旺季，聚酯高开工支撑需求，基本面整体呈现利多格局。近期因中美贸易摩擦拖累，化工板块整体弱势，但PTA体现出较强抗跌性，后期伴随利好陆续兑现，PTA市场重心有望进一步抬升。
操作策略：单边建议5350-5450区间做多，目标5600-5700；依据检修节奏把握期现套利。 风险提示 PTA检修未落实及宏观系统性风险等
稿件来源：国信期货
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